20250111-银河期货-钢材_钢厂检修增多_淡季需求承压_28页_1mb

钢材市场分析总结报告

一、钢材供需情况

1. 供给动态
   本周钢厂检修增加，高炉铁水产量下降0.08万吨至224.37万吨，独立电弧炉产能利用率下降3.6%至57.5%。长流程利润修复明显，但电炉利润估值偏低（华东平电利润-14896元/吨，谷电利润16元/吨）。预计节前检修计划密集启动，电炉产量下降幅度超预期，螺纹钢减产节奏或大于热轧。

2. 需求概况
   全国钢材需求呈现季节性走弱，招标订单环比下滑，工地资金到位率同比下降252%（农历同比）。1-11月固定资产投资增速收窄，制造业与房地产投资表现分化，基建支撑力度上升，但终端房建需求即将进入淡季。

二、主要品种走势

1. 钢价表现
   煤焦价格持续下跌，驱动钢厂利润回升，基差变化约为元。
   各地区螺纹与热卷价格环比下跌60元及50元，价差走势维持震荡偏弱。
   （注：此处“及以上后的改写内容涵盖了核心数据要点，未保留重复性描写的]
   冷热价差持续拉大，板材需求结构性分化，热卷复产与累库对价格构成压力。

三、关键宏观因素

1. 核心矛盾
   供给端减产虽延续但支撑力度减弱，需求旺季转入淡季，库存拐点未明。12月CPI、PPI数据转暖，但货币环境趋紧，需警惕交易预期转向风险。

2. 重要事件
   特朗普就职或引发新贸易政策，出口盈利空间仍存但政策扰动存在；韩欧制造业PMI再度下行，外需修复进程缓慢；国内汽车促消费政策落地，可能带来一定增量需求。

四、未来展望

1. 预计钢价在宏观偏弱与基本面修复的博弈中维持震荡偏弱行情，重点关注以下因素：
   • 季节性需求切换对库存积累速度的影响
   • 1月官方制造业PMI数据表现
   • 特朗普就职后对华政策动向
   • 基建旺季拉动下的钢材实际需求兑现情况

数据来源：本文分析基于银河期货研究报告，仅供市场参考，不做投资建议。