20161213-中投证券-通信行业：流量经营国企改革，把握行业确定性机会_31页_3mb

通信行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦通信行业在2016-2018年的投资机会，分析了流量经营、国企改革、能源互联网和光器件等关键领域的发展前景。报告指出，尽管4G建设趋缓、5G尚处前期，通信行业整体承压，但低估值高成长及基本面反转的板块具备显著投资价值。

主要观点

• 流量经营：随着移动互联网流量的爆发式增长，流量经营成为运营商收入的核心。云通信插件（流量经营2.0）将深度改造流量模式，提升流量价值。
• 国企改革：通信行业作为国家信息安全和民生保障的重要领域，国企改革将释放活力，提升竞争力，带来基本面反转机会。
• 能源互联网：为应对碳排放压力，新能源发电的不稳定性和空间消纳问题将推动储能及能源互联网的快速发展，成为新的投资热点。
• 光器件：光通信需求快速提升，光芯片技术含量高，未来成长空间巨大。硅光技术成为提升芯片性能的关键，光迅科技等企业具备领先优势。

关键信息

• 行业现状：2016年通信板块表现弱于大盘，但强于创业板。传统通信需求承压，但光芯片和流量经营需求增长显著。
• 市场趋势：移动互联网流量年增速超过100%，固定宽带下载速度季增长20%，IDC市场规模年增速30%以上。
• 政策支持：国家密集出台政策推动国企改革、电改及能源互联网发展，尤其是混合所有制改革和“两个替代”战略。
• 技术发展：硅光技术成为提升芯片处理能力的关键，光芯片需求不断上升，光迅科技在该领域具备领先优势。
• 投资机会：重点推荐流量经营、国企改革、能源互联网及光器件相关企业，如梦网荣信、光迅科技、大唐电信、烽火通信、中国联通、紫光股份、南都电源和中恒电气。

推荐标的

流量经营

• 梦网荣信（002123）：第三方短信和流量经营龙头，流量经营2.0打开新空间，强烈推荐。
• 二六三（002467）：布局云通信，协同发展，推荐。
• 吴通控股（300292）：通信+互联网双轮驱动，平台化经营，推荐。
• 创意信息（300366）：携手中兴，流量经营创新蓝海，推荐。
• 光迅科技（002281）：光通信行业龙头，硅光打开成长空间，强烈推荐。

国企改革

• 大唐电信（600198）：集成电路产业整合提速，强烈推荐。
• 烽火通信（600498）：光通信行业高速增长，国企改革动力强，强烈推荐。
• 中国联通（600050）：国企改革注入活力，有望触底反弹，强烈推荐。
• 紫光股份（000938）：新IT基础架构领导者，私有云业务发展提速，强烈推荐。

能源互联网

• 南都电源（300068）：商业化储能加速扩张，四大产业协同生态价值巨大，强烈推荐。
• 中恒电气（002364）：电力产品生态快速发展，能源云平台布局，强烈推荐。

风险提示

• 宏观经济政策低于预期
• 相关产业发展低于预期
• 资产剥离低于预期
• 流量经营低于预期
• 市场竞争超预期
• 企业级SAAS发展低于预期
• 储能发展低于预期
• 市场波动风险
• 新能源相关项目不及预期
• 能源互联网低于预期

投资策略

建议重点关注以下领域：

1. 流量经营：受益于流量需求爆发，重点关注梦网荣信、二六三、吴通控股、创意信息等企业。
2. 国企改革：关注大唐电信、烽火通信、中国联通、紫光股份等企业。
3. 能源互联网：关注南都电源、中恒电气等企业。
4. 光器件：关注光迅科技、博创科技、中际装备等企业。

行业评级

• 看好：通信行业未来6-12个月内表现优于沪深300指数5%以上。
• 中性：通信行业未来6-12个月内表现与沪深300指数持平。
• 看淡：通信行业未来6-12个月内表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队

• 周明：通信行业首席分析师，15年以上行业经验，强烈推荐相关标的。
• 余伟民：通信行业分析师，5年行业经验，推荐相关标的。
• 容志能：通信行业研究助理，3年行业经验，协助分析推荐标的。

免责条款

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