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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年1月8日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及宏观经济、行业策略、政策分析等多方面的市场观点与投资建议。报告由丁文撰写，主要分析了当前市场环境、资金流动性、监管政策、行业趋势及重点投资标的。

市场简评

国际市场表现

• 道琼斯指数：25295.87，+0.88%
• 纳斯达克指数：7136.56，+0.83%
• 富时100指数：7709.67，+0.18%
• 恒生指数：30814.64，+0.25%
• 国企指数：12211.63，+0.07%
• 日经指数：23714.53，+0.89%

国内市场表现

• 上证综指：3391.75，+0.18%
• 深证成指：11342.85，+0.01%
• 沪深300指数：4138.75，+0.24%
• 上证国债：160.99，+0.04%
• 上证基金：6304.45，+0.17%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：61.59，-0.68%
• COMEX黄金：1320.30，-0.10%
• LME铜：7118.00，-0.94%
• LME铝：2205.50，-1.78%
• BDI指数：1371.00，+2.24%
• 美元/人民币：648.51，-0.18%

主要观点

宏观经济与外汇储备

• 2017年12月末，我国外汇储备规模为31399亿美元，较2017年初上升1294亿美元，升幅为4.3%。
• 外汇储备回升主要受贸易顺差、美元指数下行及非美元货币汇率上涨等因素影响。
• 预计2018年外汇储备将保持平稳，仍在3万亿以上。

资金流动性与监管政策

• 2018年1月，短期资金市场利率下行，SHIBOR隔夜、1周、2年期利率分别下降35.60BP、20.90BP、24.00BP。
• 央行建立“临时准备金动用安排”，缓解短期流动性压力，但下周资金面将偏紧。
• 强监管仍是2018年主线，包括对商业银行大额风险暴露的监管，要求同业风险暴露三年内缩至一级资本的25%。

行业趋势与投资建议

• 军工行业：2018年军民融合持续深化，行业迎来价值重估机会。重点推荐航天、航空、电子、兵器领域公司，如航天电子、中航机电、中航电子、内蒙一机、四创电子、国睿科技等。
• 有色金属：铜铝事件催化市场预期改善，推荐关注新能源汽车上游的钴锂板块，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业；同时看好电解铝供给侧改革，推荐中国铝业、神火股份、云铝股份、南山铝业。
• 煤炭行业：基本面超预期，估值处于低位，推荐关注陕西煤业、中国神华、露天煤业等高分红预期的龙头公司。

关键信息

市场情绪

• 2018年第一周沪深股市全面上涨，成交量放大，市场情绪有所修复。
• 临近春节，流动性偏紧、市场情绪躁动及金融强监管影响下，短期A股将保持震荡整理格局。

政策动向

• 房地产行业：集中度持续提升，TOP3及TOP10集中度分别提升3pc及5pc。
• 煤炭运价：国内煤炭运价回升，库存可用天数增加。
• 钢材价格：螺纹钢价格下滑，主要因年后钢厂复工及对基建和房地产投资的担忧。

其他动态

• 欧元区制造业PMI创历史新高，德国综合PMI达历史高位，显示欧元区经济强劲。
• 美国非农就业数据低于预期，但劳动力市场整体稳健，美联储预计2018年加息2-3次。
• 2018年将关注“一城一策”楼市调控、智能汽车战略、煤企兼并重组等政策动向。

投资建议

策略建议

• 短期保持谨慎，关注资金面及监管政策变化。
• 中长期布局：
  1. 新兴消费白马股：食品饮料、餐饮旅游、商贸零售
  2. 高新技术制造业：新能源汽车、5G、人工智能
  3. 政策支持行业：环保、农业
  4. 中游周期行业右侧交易机会

行业重点

• 军工：关注军民融合改革及技术壁垒高的上市公司。
• 有色金属：铜铝事件催化预期改善，新能源汽车上游及电解铝行业值得关注。
• 煤炭：基本面超预期，估值低，具备上涨潜力。

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