20230611-一德期货-锡_基本面偏强预期_逢低吸纳为主_29页_1mb

报告分析了锡期货行情，焦点在于基本面与市场数据。现总结核心内容：

• 核心观点：锡价基本面偏强预期，建议逢低吸纳为主，原因是供应可能进入拐点，缅甸扰动导致产量减少，而需求虽未完全恢复但环比有好转。长期来看，消费有望随终端行业周期改善，支撑价格上行。

• 市场数据：6月产量预估137万吨；4月净进口1096吨；LME锡库存2025吨（周环比增55吨），SHFE库存8976吨（周环比减61吨），社会库存高位11445吨（周环比增19吨）。升贴水低位，如现货升水均价380元/吨；进口亏损明显，进口盈亏周度均值-7018元/吨。

• 产业分析：供需对比显示，2023年供需可能转为紧缺；下游需求疲软，如4月集成电路产量同比增38%，但手机产量同比降25%，镀锡板产量稳定。供应链方面，锡矿加工费企稳，但进口锡矿金属吨减少。电子行业需求修复缓慢，半导体指数回升，但消费仍偏弱。

• 资金层面：基金净多头头寸为375手，环比增加；前五名净多头持仓表现活跃，但需求不确定性影响资金态度。

整体，锡价虽面临需求疲软，但供应收缩和宏观改善提供支撑，长期 outlook 乐观。建议投资者关注库存变化和供应拐点。