20241213-铜冠金源期货-铅年报_需求稳而健_供应起波澜_20页_1mb

铅期货价格2024年呈现倒V型走势，2025年铅市维持宽幅震荡趋势，预计运行区间在国内为16000-19000元/吨，海外为1900-2300美元/吨。原料端铅矿供给存在供需错配，加工费改善有限；冶炼端原生铅产量增幅为28%，再生铅产量增速则为124%，但受原料和环保因素影响，产量释放弹性不足；需求端海外市场步入结构性修复周期，新兴市场增长潜力可观，通过政策支持，国内铅蓄电池需求有望全面提振。总体来看，铅市矛盾集中在供应端，铅矿和废旧电瓶供需缺口难以扭转，消费增速温和，预计2025年铅价呈区间震荡走势。操作上建议关注炼厂利润薄利、环保扰动驱动的阶段性做多机会，同时不锈钢期货反套机会也值得关注。