农业行业2018年中期投资策略_禽链大周期反转确立_坚定配置肉鸡板块_22页_982kb

报告摘要

2018年中期农业行业整体表现低迷，但禽链大周期反转已确立，建议积极配置肉鸡板块。农业指数跑输沪深300，各子板块表现不一，其中肉鸡板块表现相对较好。同时，生猪养殖进入下降周期，相关子板块承压。

农业板块整体表现低迷
- 农业指数自2018年初至5月18日下跌4.62%，跑输沪深300指数1.45个百分点。
- 各子板块表现不一，涨幅从高到低依次为农业综合（1.1%）、畜禽养殖（-1.9%）、饲料（-2.4%）、农产品加工（-3.8%）、种植业（-7.7%）、动物保健（-8.7%）、渔业（-12.8%）、林业（-19.8%）。
禽链大周期反转确立
- 祖代和父母代肉种鸡引种量持续下降，2018年祖代引种量预计低于65万套，较2017年下降47.9%。
- 祖代和父母代存栏量均降至历史底部，种公鸡紧缺问题凸显，导致强制换羽难以持续。
产品价格淡季不淡
- 父母代鸡苗价格持续上涨，2018年以来已连续18周超过30元/套，商品代鸡苗和鸡肉价格也出现上涨。
- 鸡猪价格比接近历史高位，但两者相关性较低，鸡肉价格上涨不会显著受猪价影响。
生猪养殖周期向下
- 猪价仍处于下降通道，生猪养殖进入亏损期，自繁自养头均亏损达到228.49元。
- 生猪养殖周期较长，本轮下行周期亏损期较短，但大型养殖企业扩张速度快，出栏规划激进。