20220315-山西证券-1-2月食品饮料社零数据点评_社零回升向好_烟酒类保持两位数增长_7页_929kb

食品饮料行业1-2月社零数据点评总结

核心内容

2022年1-2月，中国社会消费品零售总额为74426亿元，同比增长6.7%，其中除汽车以外的消费品零售额增长7.0%。扣除价格因素后，实际增长4.9%，显示消费市场整体回升向好。烟酒类、粮油食品类、饮料类等细分领域表现尤为突出，均保持两位数增长。

主要观点

1. 消费回暖显著

   • 社会消费品零售总额增长稳定，显示居民消费信心增强。
   • 餐饮收入同比增长8.9%，受益于消费券发放和餐饮外卖的快速发展。
   • 酒类零售额同比增长13.6%，饮料类增长11.4%，粮油食品类增长7.9%。

2. 白酒行业结构性增长明显

   • 白酒行业仍处于新一轮增长的长周期，高端白酒引领结构性增长。
   • 行业集中度提升，优势品牌、企业、产区更具竞争力。
   • 尽管近期受俄乌冲突、大宗商品涨价、疫情反复等因素影响，白酒板块出现回调，但行业景气度未变，春节动销良好，一季报预期积极。

3. 线上零售增长平稳

   • 全国网上零售额同比增长10.2%，其中实物商品网上零售额增长12.3%，占比达22.0%。
   • 吃类、用类商品线上销售增速较快，分别为12.7%和15.1%。
   • 白酒线上销售表现良好，1月销售额达17.77亿元，同比增长9.02%，销量增长4.45%，均价增长4.37%。

关键信息

• 社零数据

  • 1-2月社零总额74426亿元，同比增长6.7%。
  • 除汽车外的消费品零售额增长7.0%，实际增长4.9%。
  • 餐饮收入7718亿元，同比增长8.9%。

• 白酒行业表现

  • 2021年白酒产量716万千升，同比下降0.6%。
  • 销售收入6033亿元，同比增长18.6%，占酒业总收入的69.5%。
  • 利润总额1702亿元，同比增长33%，占整体酒业利润的87.3%。

• 线上零售情况

  • 全国网上零售额19558亿元，同比增长10.2%。
  • 实物商品网上零售额16371亿元，增长12.3%，占社零总额的22.0%。
  • 白酒线上销售额17.77亿元，同比增长9.02%；销量349.81万件，增长4.45%；均价508.08元/件，增长4.37%。

投资建议

1. 白酒板块配置价值凸显

   • 经过前期回调，白酒板块悲观情绪已释放。
   • 建议紧握一线白酒品牌，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，同时关注具有高弹性的二、三线白酒企业，如舍得酒业、山西汾酒。

2. 大众品投资需谨慎

   • 虽然去年提价缓解了成本压力，但全球大宗商品价格上涨仍带来成本端压力。
   • 当前市场需求疲软，部分板块存在高库存问题，整体板块投资机会仍需等待。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响整体消费能力。
• 食品安全风险：行业监管加强，食品安全问题可能影响品牌声誉。
• 市场风格转变风险：市场偏好变化可能对食品饮料板块产生影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对市场表现强于20%
  • 增持：相对市场表现强于5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~5%之间
  • 减持：相对市场表现弱于5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于市场整体表现

分析师信息

• 分析师：和芳芳
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