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2018年信托行业信用风险展望总结

一、信托行业发展概述

信托行业是中国第二大金融子行业，其资产管理业务规模仅次于银行理财产品，发展受宏观经济和监管环境影响显著。2016年三季度以来，随着监管加强通道业务管理，信托行业迎来回暖，资产规模增速反弹。截至2017年9月末，68家信托公司管理的信托资产规模突破24万亿元。然而，2017年以来，金融行业进入去杠杆与强监管阶段，监管政策如“三三四”、“资管新规”和“55号文”等对信托行业产生较大影响，传统业务面临冲击，未来行业资产规模和盈利水平将面临下行压力。

二、监管政策主要动向及对行业的影响

1. 监管评级办法

• 银监会发布《信托公司监管评级办法》，将信托公司分为创新类、发展类和成长类三类。
• 监管评级与业务范围挂钩，影响同业合作和声誉。
• 信托公司需提升净资本规模，降低风险项目以获得更高评级。

2. 信托业务监管分类试点

• 明确信托八大业务分类，包括债权信托、股权信托、标品信托等。
• 推动业务升级和创新，提高风险识别与计量的准确性。
• 提升业务透明度和规范性，促进信托行业健康发展。

3. 信托登记系统上线

• 中信登发布《信托登记管理规则暂行细则》，规定信托登记类别及内容。
• 2017年9月1日起信托登记系统上线，提高产品流动性，有望形成信托产品二手交易市场。

4. “三三四”专项治理

• 强化对信托公司信政合作、房地产及同业业务的监管。
• 禁止通过信托通道虚假出表，限制资金投向房地产、地方政府融资平台等领域。
• 引导商业银行减少银信通道业务，推动信托公司回归本源。

5. 资管新规

• 禁止资管产品承诺保本保收益，禁止多层嵌套和资金池业务。
• 提高合格投资者准入标准，影响销售渠道。
• 刚性兑付打破，信托公司需提升资产管理能力，短期内面临客户流失和经营压力。

6. 55号文

• 明确银信类业务定义，规范商业银行与信托公司行为。
• 要求商业银行将实际承担信用风险的业务纳入统一授信管理。
• 限制资金投向房地产、地方政府融资平台等限制领域，推动业务结构优化。

三、信托公司经营分析

1. 固有业务

• 固有资产规模增长较快，增速保持在17%以上。
• 投资类资产占比最高，持续上升；货币类和贷款类资产占比下降。
• 固有资产不良率受刚兑影响有所上升，2016年末为2.80%。
• 固有净资产稳步增长，实收资本占比较高，资本实力增强。
• 赔偿准备金规模扩大，风险防范能力提升。
• 固有负债规模增长，资产负债率保持在21.26%左右，仍有较大杠杆空间。

2. 信托业务

• 信托资产规模增速回升，2017年9月末达24.41万亿元，同比增长34.33%。
• 资金来源多样化，单一资金信托占比下降，集合和财产管理类信托占比上升。
• 融资类信托占比下降，事务管理类信托占比快速上升，成为主要业务形式。
• 资金投向较为均衡，工商企业领域占比最高，金融机构领域占比上升。
• 基础产业和房地产领域受监管影响，业务发展受限。

3. 盈利能力分析

• 2016年经营收入下降5.09%，2017年前三季度增长3.49%。
• 行业平均年化信托报酬率下降至0.44%，盈利水平受通道业务影响。
• 信托业务收入占比持续上升，投资收益占比下降，利息收入占比最低。
• 2017年前三季度信托业务收入占比达70.06%，投资收益占比21.65%，利息收入占比5.31%。
• 盈利能力虽有所下滑，但整体仍较强。

四、信托业务风险水平分析

• 信托业务风险可控，不良率保持在较低水平，2017年9月末为0.57%。
• 风险资产规模增长，但增速低于信托资产整体增速，风险暴露有限。
• 净资产覆盖倍数为3.59，行业抗风险能力较强。
• 信托公司需加强主动管理能力，提升风险防控意识。

五、2018年行业展望

• 2018年宏观经济转向高质量发展，供给侧改革深化，信托行业面临结构性调整。
• 监管政策趋严，通道业务、房地产业务及信政合作业务将大幅萎缩。
• 刚性兑付打破，信托产品吸引力下降，渠道销售难度增加。
• 信托公司需提升资产管理能力，优化业务结构，增强盈利能力。
• 尽管短期内面临挑战，但长期来看，监管环境有助于行业健康发展，信用水平将保持稳定。