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去库末端，考验成本支撑碳酸锂周报总结 (2024/12/07)

01 周度评估及策略推荐

主要发现

• 期现市场：碳酸锂现货价格本周大幅下跌约110%，主力合约LC2501更是下跌242%，市场预期偏差显著。
• 供给端：SMM数据显示国内碳酸锂周产量为15675吨，环比小幅增长，且全年产量可能突破66万吨，继续保持高增长趋势。
• 需求端：11月新能源汽车销量环比增长约7%，渗透率达53.3%。全球新能源汽车动力强劲，但欧洲则出现下滑。
• 库存情况：碳酸锂周度库存有所下降，但仍处于去库中期阶段，实际去库量远超前期预期。
• 成本端：进口锂精矿报价较上周下跌近半，矿端利润承压，下游电池材料需求依然强劲。

关键观点

1. 底部成本支撑与供给释放的矛盾将持续。
2. 碳酸锂价格可能进入高位震荡，关注现货升贴水变化。
3. 需关注中下旬海内外新能源汽车排产以及终端需求是否提前透支。
4. 对高成本矿山生产决策保持密切关注。

02 期现市场分析

现货及期货表现

• 碳酸锂现货指数本周跌幅达110%，电池级碳酸锂均价同比下降超96%。
• LC2501合约走势明显表现疲弱，连续下挫。

基差与持仓

• 市场呈现现货升水期货贴水的情况。
• 期货市场空头占据主导，11月合约前二十名主力净空头力量强劲。

行情分化

• 电池级与工业级碳酸锂价差扩大，氢氧化锂与碳酸锂价差显著。
• 不同品质产品价格走势呈现分化趋势，资源品结构变化需要注意。

03 供给端剖析

生产端情况

• SMM碳酸锂周产量创新高达15675吨，主要源自锂辉石类产品增长。
• 全球碳酸锂年底产能释放明显，对价格形成长期上行预期。
• 回收端产量有所改善，预期明年对供应贡献将逐步减少。

###进口与出口关系

• 近期进口碳酸锂数量激增，10月环比增长426%，预计11月将保持在可观水平。

04 需求端研究

消费结构

• 电池领域在锂盐消费中占据87%以上，是主要增长引擎。
• 新能源汽车销量持续增长，国内动力及其他电池装车量同比增势强劲。

生产端动态

• 磷酸铁锂电池产量环比增长10%左右，电池级碳酸锂需求表现旺盛。
• 电解液及六氟磷酸锂产量趋于高位。旧能源领域需求有所回落。

05 库存与开工状态

仓储动向

• 本周碳酸锂库存轻微下降，但整体去库速度明显放缓。
• 注册仓单数量大增近6倍，在期现价格倒挂背景下仓单增加尤为显著。

工况变化

• 上游开工率随起点反弹而小幅提升，电池材料端则受新能源车火热影响产能利用率上行。

06 成本与精矿市场

锂精矿价格

• 进口SC6锂精矿价格大幅下滑达148%，内外价差明显。
• 非洲矿资源供应停顿，市场对资源端扰动敏感。

生产边际成本

• 部分高成本地区或明年难以维持生产经营，需重点关注加拿大、澳大利亚地区矿山动态。

该报告核心结论表明，当前碳酸锂市场正处于从供给过剩向均衡回归的关键阶段。价格短期内承压，成本支撑面临考验。建议交易者密切关注下游排产、终端需求兑现情况以及高成本矿山运营变化。