20240421-国海证券-贝斯特-300580.SZ-2023年年报及2024年一季报点评_业绩符合预期_汽零稳步向上_加速推进第三梯次产业进程_5页_250kb

贝斯特公司2024年研究报告（国海证券）内容总结：

本次报告针对贝斯特（300580）发布2023年年报及2024年一季报进行分析，维持“买入”评级。核心内容如下：

一、业绩表现

1. 财务增长强劲：2023年营收134亿元，同比增长222%；归母净利润26亿元，同比增长151%；2024年一季报营收34亿元，净利润同比增长294%。
2. 业务结构优化：汽车零部件收入同比增长195%（其中传统涡轮增压器收入同比增157%，新能源车零部件收入实现高速增长），毛利率持续上升。

二、增长动能与战略布局

1. 汽车零部件业务转型新能源：

   • 涡轮增压器零部件保持稳健，向增程式及混动汽车拓展。
   • 新能源汽车零部件产能逐步爬坡（安徽工厂2024年下半年扩大），积极布局氢燃料等新兴领域。
   • 拟推进海外设厂，深化国际化发展。

2. 第三梯次产业全面扩张：整合智能装备技术和汽车行业管理体系优势，切入高端机床、工业母机、人形机器人赛道。

   • 高精度滚珠丝杠、直线导轨研发完成并送样。
   • 机器人行星滚柱丝杠样品通过客户验证，技术水平不断提升。

三、未来预测与估值

• 盈利预测：2024-2026年营收预计达173亿、215亿、257亿元；归母净利润分别为35亿、42亿、51亿元。
• 估值：当前PE分别为24X、20X、17X；PB分别为359X、274X、250X。
• 投资评级：维持“买入”观点，看好公司在新能源及机器人领域的长期增长潜力。

四、风险提示

1. 汽车行业周期波动、新能源转型节奏不及预期。
2. 核心部件送样与客户对接进度延误。
3. 国际竞争加剧、汇率变化等风险。

五、运营与财务数据

• 增长指标：2024年收入增长率29%，净利润增长率超过32%。
• 财务指标：毛利率持续稳定在高水平，期间费率逐年优化。
• 资产结构：高效率经营周转率，保障了良好现金流。

结语

报告指出，贝斯特以传统燃油车零部件为基础，加速布局新能源汽车及工业赛道，在研发投入、产能扩张、技术突破等方面均具备强劲驱动。合理估值为市场持续关注提供支撑，建议中长期持有。

（约657字）