20240429-财通证券-中国化学-601117.SH-海外订单持续高增_现金流大幅改善_5页_481kb

中国化学2023年全年实现营业收入1783.58亿元，同比增长130.9%，归属于母公司净利润542.6亿元，同比增长0.2%。2024年第一季度，营业收入449.39亿元，同比增长55.1%，归属于母公司净利润121.6亿元，同比增长950%。

2023年新签订单总额3267.51亿元，增长100.5%，其中境外订单增长165.5%，工程业务和新型产业新签订单均表现强劲。2024年第一季度海外订单延续高增长，环比和同比均有大幅提升。

盈利方面，2023年毛利率微增至9.41%，但期间费用率上升，净利率略降。现金流改善显著，经营活动现金流净流入913.4亿元，较上年同期多流入763.4亿元。

投资建议：预计2024-2026年净利润年均增长超过80%，维持“增持”评级，目标PE分别为7.20、6.49和5.92倍。风险包括订单执行缓慢、政策推进展慢及新业务进展不及预期。

总结：公司业绩稳健增长，海外订单推动市场份额扩大，现金流优化支撑长期发展，但需关注执行风险。总体看好公司增长潜力。