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印尼禁止出口食用油和食用油原材料，专题推荐 PLA 可降解塑料

核心内容概述

2022年4月，印尼总统宣布从4月28日起全面禁止该国“所有食用油和食用油原材料”出口，此举对全球生物柴油原料供应造成重大影响，导致生物柴油价格大幅上涨。由于印尼是全球最大的棕榈油生产国，占全球供应量的一半以上，这一禁令凸显了其在生物柴油产业链中的关键地位。

与此同时，EVA价格本周环比上涨1.65%，主要由于原料醋酸乙烯价格高位坚挺，叠加疫情影响下市场供应偏少、需求清淡。在“禁塑”政策背景下，PLA（聚乳酸）作为兼具性价比和优异性能的可降解塑料，展现出广阔的市场前景。

主要观点

1. PLA市场前景广阔

• PLA是一种由乳酸单体聚合而成的生物基可降解材料，原料多为玉米、甘蔗等绿植，具备“种植固碳—发酵排碳—生产排碳—分解排碳”的闭环碳路径，相较于石化原料生产的塑料，具有碳优势和可再生性。
• PLA在力学、加工性能方面表现优异，广泛应用于食品容器、餐饮具、包装、3D增材、纤维、医疗辅材等领域，还可与PBAT混合以提高成膜性能，基本覆盖传统通用塑料在一次性制品中的应用。
• 在可降解材料中，PLA因价格相对较低而具备显著竞争优势。

2. 市场空间测算

• 2020年以来，我国逐步从“限塑”迈入“禁塑”阶段，设定2020年底、2022年底和2025年为关键时间节点。
• 根据测算，2019年一次性塑料制品消耗量约850万吨，可降解材料渗透率不足3%，PLA市场需求仅8万吨。
• 假设2024年总需求为1100万吨，渗透率为30%，其中膜类PLA添加比例为8%，快递包装、一次性餐具添加比例为80%，PLA市场空间将达102万吨。

3. PLA生产工艺与技术壁垒

• 目前主流PLA生产采用“两步法”，包括预缩聚、解聚环化、纯化、再聚合等环节，工艺复杂且对参数敏感。
• 丙交酯是PLA生产的关键中间体，当前只有NatureWorks、Total Corbion、海正生物和丰原生物掌握完整的两步法工艺并实现稳定量产。
• 丙交酯外售量有限，运输成本高，其是否自给成为限制PLA生产的主要因素。

4. PLA产能与布局

• 国内PLA现有产能合计20.91万吨，主要企业包括丰原生物、海正生物、中粮科技、金丹科技等。
• 在建与拟建产能合计达118.5万吨，未来PLA产能有望进一步扩张。

5. PLA应用与竞争优势

• PLA在多个领域具备替代传统塑料的潜力，尤其在环保政策推动下，其在食品包装、医疗、3D打印等领域的应用将持续增长。
• 在可降解塑料中，PLA因其价格优势和性能表现，成为最具市场竞争力的材料之一。

关键信息

1. 政策与市场趋势

• 印尼禁令对全球生物柴油原料供应产生重大影响，生物柴油价格大幅上涨。
• 我国“禁塑”政策逐步推进，预计到2024年可降解材料渗透率将提升至30%，PLA市场空间达102万吨。

2. PLA行业现状

• PLA具备闭环碳路径，相较于传统石化塑料，环保性能更优。
• 当前PLA市场仍处于起步阶段，未来随着政策推动和市场需求增长，行业有望迎来爆发式发展。

3. PLA相关企业

• 海正生物：现有4.5万吨PLA产能，正在推进15万吨产线建设，预计2024年投产。
• 金丹科技：国内乳酸龙头，已掌握丙交酯工艺，预计2024年投产10万吨PLA。
• 中粮科技：拥有3万吨PLA产能，正在推进丙交酯项目，计划2023年底投产。

4. PLA与PBAT混合应用

• PLA可与PBAT混合制成膜袋，提升强度，适用于多种包装和一次性制品场景。

风险提示

• 相关政策推行不及预期。
• 技术迭代不及预期，影响PLA产能释放和成本控制。

建议关注

• 海正生物（A21420.SH）
• 金丹科技（300829.SZ）
• 中粮科技（000930.SZ）

行业分析与市场表现

1. 行业跟踪

• 磷化工：3月份动力电池装机量中磷酸铁锂占比达61.6%，磷化工企业正积极向新能源领域延伸。
• 可再生能源：1-3月光伏新增并网同比增长148%，光伏玻璃需求持续上升，带动纯碱需求增长。
• 合成生物：双碳目标下，合成生物学成为重点产业，具备高成长潜力。
• 再生行业：政策推动下，再生塑料行业迎来需求加码。
• 碳纤维：国内碳纤维产业正加速发展，国产化率有望提升至55%。
• 国六概念：2023年起全国全面供应国六B标准车用汽油，推动相关产业链发展。

2. 新材料板块表现

• 本周西部化工行业指数为112.60，环比下降0.05%，同比上涨10.31%。
• 新材料板块整体跑输大盘及基础化工板块，部分个股如龙蟠科技、瑞联新材等表现较好，而联泓新科、金达威等出现下跌。

图表与数据

• 图1：PLA两步法制备工艺。
• 图2：高纯丙交酯制备工艺。
• 图3：本周西部化工行业指数。
• 图4：本周国际原油价格上升。
• 图5：本周动力煤价格持平。
• 图6：本周价格涨跌汇总。
• 图7：本周wind新材料指数周涨幅为-6.4%。
• 图8-10：新能源车销量、动力电池装机量、LFP装机占比等数据。

结论

PLA作为兼具性价比和优异性能的可降解塑料，将在“禁塑”政策推动下迎来快速发展。印尼禁令对全球生物柴油原料供应产生重大影响，进一步凸显PLA在可降解材料中的重要性。随着国内产能逐步释放，PLA市场空间有望达到102万吨，成为可降解塑料行业的重点投资标的。建议关注海正生物、金丹科技、中粮科技等具备全产业链布局和技术优势的企业。