20220724-广发期货-锌铝期货周报_33页_4mb

锌铝期货周报总结

核心内容

本周锌铝期货周报分析了2022年7月24日锌与铝的市场情况，包括供需、库存、加工费、价格走势及宏观经济影响等方面。报告由张若怡撰写，投资咨询号：Z0013119，联系方式：020-88818021。

主要观点

锌市场

• 宏观环境：整体偏弱，美国6月CPI同比增长9.1%，通胀数据超预期，加息预期升温。
• 原料供应：国内锌精矿加工费低位，现货锌精矿加工费多在3500元/吨以下，原料供应持续紧张。
• 冶炼利润：锌价及硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼厂保持较低开工率。
• 库存情况：海内外锌库存延续大幅去库，多单持有。
• 出口情况：6月中国精炼锌净出口0.5万吨，出口利润收窄。
• 供需平衡：全球精炼锌供应小幅短缺，国内锌精矿进口量同比增长25.5%，但1-5月累计进口量同比下滑3.2%。
• 下游需求：镀锌、压铸锌合金、氧化锌等下游开工率小幅回升，但整体仍低于去年同期。

铝市场

• 宏观环境：美债收益率倒挂，美国经济进入衰退，但美联储仍坚定控制通胀。
• 原料供应：国内铝土矿产量下滑，几内亚进入雨季，进口量同比下降7.1%；1-6月国内铝土矿产量同比下滑35%。
• 氧化铝：进入高投产阶段，但铝土矿价格坚挺限制其利润率，氧化铝价格保持坚挺。
• 电解铝：6月产量同比增加4.48%，但随着价格下行，部分炼厂利润倒挂，产量新增或不及预期。
• 海外情况：西欧、中欧、东欧、南欧等地铝厂大幅减产，合计减产87.48万吨。
• 库存情况：海内外铝库存大幅去库，中国电解铝社会库存66.8万吨，周环比-2.9万吨；LME铝库存31.3万吨，周环比-2万吨。
• 出口情况：6月我国出口未锻轧铝及铝材60.74万吨，环比下降10.23%，同比上升33.67%。

本周策略

关键信息

锌市场关键数据

• 锌精矿加工费：国产锌精矿TC3750元/金属吨，环比+100元/吨；进口锌精矿TC200美元/干吨，环比-10美元/干吨。
• 锌精矿产量：1-4月全球锌精矿产量407.9万吨，较去年同期增长3.5万吨。
• 锌锭库存：7月22日，国内七地社会库存14.85万吨，周环比-0.52万吨；LME锌库存约7.2万吨，周环比-0.5万吨。
• 锌出口利润：出口利润收窄，需关注出口端表现。

铝市场关键数据

• 铝土矿进口：6月中国进口铝土矿941.5万吨，同比下滑7.1%；1-6月累计进口量同比下滑35%。
• 氧化铝产量：1-6月中国氧化铝产量同比增加，但利润受铝土矿价格高企影响。
• 电解铝产量：6月产量336.1万吨，同比增加4.48%；1-6月累计产量1955.9万吨，同比增加0.47%。
• 铝库存：7月22日，中国电解铝社会库存66.8万吨，周环比-2.9万吨；LME铝库存31.3万吨，周环比-2万吨。
• 铝出口：6月出口未锻轧铝及铝材60.74万吨，环比下降10.23%，同比上升33.67%；1-6月累计出口350.91万吨，同比上升34.1%。

结论

• 锌：尽管宏观环境偏弱，但原料供应偏紧、库存去库及冶炼利润不佳等因素支撑锌价，建议多单持有。
• 铝：海外减产及库存去库支撑铝价，但国内部分炼厂利润倒挂，需关注产量变化和原料价格波动，建议多单持有。

附录

• 数据来源：SMM、海关、广发期货发展研究中心。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成买卖建议，风险自担。

联系方式

• 张若怡：投资咨询号 Z0013119
• 联系电话：020-88818021
• 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼
• 公司网址：https://www.gfqh.com.cn