20241023-财通证券-南华期货-603093.SH-业绩延续增长_境外布局提升综合竞争力_3页_388kb

南华期货2024年三季报显示，营业收入44.61亿元，同比下降80%，归母净利润35.8亿元，同比大幅增长201%。单三季度营业收入18.24亿元，同比增长71%，但归母净利润同比下滑15%。

盈利结构分析
报告指出，利息净收入（同比+253%）是前三季度业绩增长的主要驱动力。其中，境外业务占据关键地位，但受美联储降息及去年同期高基数影响，三季度利息净收入增速较上半年有所放缓。

投资建议
公司已完成国际化布局（香港、芝加哥、新加坡、伦敦），具备较强综合竞争力。预计2024-2026年归母净利润分别为54.1亿、66.2亿、77.4亿元，同比增长347%、222%、170%。维持“增持”评级，对应PE分别为137、112、96倍。

风险提示
需关注期货经纪业务萎缩、费率下滑、风险管理业务波动等风险，以及境外业务经营不确定性。

数据摘要

• 2024年前三季度营收同比下降80%，净利润转正且大幅增长；
• 利息净收入显著增长，但受外部利率政策影响；
• 境外布局是未来发展的核心战略方向。