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报告摘要
中原证券晨会总结
核心内容概述
中原证券晨会于2015年12月22日发布，内容涵盖宏观经济政策、公司重大资产重组、非公开发行股票、电解液业务展望、基于融资标的的选股策略以及风险提示等多个方面。整体上，晨会聚焦于市场动态与投资策略，为投资者提供决策参考。
主要观点与关键信息
1. 中央经济工作会议与金融改革政策
- 中央经济工作会议明确2016年五大任务，包括推动经济结构优化、深化金融改革等。
- 取消存贷款基准利率的可行性被央行调研，意味着未来货币政策可能更加市场化。
- 注册制改革通过授权决定方式实施，为资本市场改革提供新路径。
2. 江苏国泰重大资产重组公告点评
- 公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购多家企业股权，包括华盛实业、国华实业、汉帛贸易等。
- 标的资产预估值合计为529,849.75万元，其中股份支付部分为529,613.36万元，现金支付部分为236.39万元。
- 发行价为17.50元/股，对应发行股份数量约为30,236.62万股。
- 重组后股权结构显示国泰集团持股比例将从30.40%提升至39.92%（募集配套资金前），随后降至31.83%（募集配套资金后）。
3. 重组对业绩与资源整合的影响
- 标的资产预计2015年实现归属于母公司的净利润31,089.95万元，交易完成后将显著增强公司商贸服务类业务规模。
- 整合国泰集团优质资源，提升公司服务能力和市场竞争力，实现从“卖商品”向“卖服务”的转型。
- 金融资产注入有助于降低经营成本、拓展跨境金融业务、利用上市公司平台开展战略并购。
4. 非公开发行股票与“走出去”战略
- 公司拟非公开发行不超过16,851.23万股，发行价20.77元/股，募集总额不超过35亿元。
- 募集资金主要用于中非和东南亚纺织服装产业基地建设，以及偿还债务、补充流动资金等。
- 越南与埃塞俄比亚基地建设将助力公司在全球范围内配置资源，提升国际化水平。
5. 电解液业务前景看好
- 公司电解液业务在细分领域长期保持龙头地位，客户包括LG化学等国内外一流电池厂商。
- 新能源汽车产量增长将显著提升电解液需求，预计2016年需求将持续增长。
- 电解液价格回升趋势明显，六氟磷酸锂价格上涨将带动整体成本上升，提升盈利能力。
6. 武汉凡谷定增及子公司设立
- 公司发布非公开发行价格调整公告，拟出资2000万元在苏州设立全资子公司。
- 增发价格从20.13元/股下调至14.80元/股，增发股数增加，对中小股东利润稀释。
- 子公司设立旨在提升研发能力，利用苏州的通信技术与供应链优势，增强公司在射频器件领域的竞争力。
7. 投资建议与评级
- 对江苏国泰维持“增持”评级，预测2015年、2016年全面摊薄后EPS分别为0.74元和0.91元。
- 按5月29日收盘价26.22元计算，对应PE分别为35.58倍与28.86倍，估值相对锂电板块合理。
8. 风险提示
- 系统性风险、全球经济下滑、新能源汽车进展不及预期、汇率波动、行业竞争加剧等。
- 武汉凡谷面临4G建设不及预期、海外拓展不确定性、华为等大客户增速低于预期等风险。
9. 基于融资标的的选股策略
策略一：成长与价值组合筛选
- 成长组合：剔除ST，筛选流动比率和速动比率指标，结合情绪效应，选出20只个股。
- 价值组合：剔除ST，筛选资产负债率≥50%、近三年利润复合增长率≥10%、低PB（市净率）的个股。
- 短线股票池包括以下个股：
策略二：技术形态选股
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短期反转效应：前期跌幅较大的股票后续反弹弹性较大；滞涨股票存在较大补涨概率。
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选股思路：基于融资标的，选取过去20个交易日跌幅最大的20只个股，再根据相对换手率筛选出10只个股。
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本周短线股票池包括以下个股：
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两策略均指出量化模型构建的组合，历史业绩不能保证未来收益。
结构总结
| 模块 | 内容概要 |
|---|---|
| 宏观经济 | 明确2016年五大任务，央行调研取消基准利率可行性，注册制改革可行 |
| 重大重组 | 江苏国泰收购多家企业股权，提升持股比例，增厚业绩，整合资源 |
| 非公开募投 | 募集35亿元资金用于基地建设、补充流动资金等，助力国际化布局 |
| 电解液业务 | 前景看好，受益于新能源汽车增长及价格回升，客户资源优质 |
| 武汉凡谷 | 调整定增价格，设立苏州子公司，增强研发与供应链能力，给予“观望”评级 |
| 选股策略 | 策略一：成长与价值组合筛选；策略二：技术形态反转筛选，均采用量化模型 |
| 风险提示 | 包括系统风险、全球经济下滑、新能源汽车进展、汇率波动、行业竞争等 |
总结
中原证券晨会内容涵盖宏观政策、公司重组、融资策略、业务展望及投资建议等多个维度，旨在为投资者提供全面的市场分析与策略参考。江苏国泰的重大资产重组和非公开发行股票计划，体现了公司向国际化综合商社转型的战略意图，同时也带来利润稀释等风险。电解液业务因新能源汽车增长而被看好，武汉凡谷则因市场不确定性被调低评级。两套基于融资标的的选股策略均强调量化分析，为短期投资提供方向，但需注意历史数据不能完全代表未来表现。整体上，晨会内容结构清晰，信息详实，适合关注资本市场动态与投资策略的投资者参考。
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