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市场风格混沌，外资减持金融——市场温度计总结

核心内容

2023年3月6日至3月10日期间，A股市场呈现出风格混乱、行业轮动加快的特点。市场情绪有所降温，资金整体呈现净流出态势，外资持续减持金融和周期行业，同时增持成长性较强的行业。整体来看，市场风格偏向均衡，缺乏明确主线，机构与外资的动向显示市场短期热点难以把握。

主要观点

• 市场情绪降温：A股资金合计净流入为-306亿元，较前一周的87亿元明显下降，市场温度计显示情绪持续降温。
• 行业轮动加快：市场风格无趋势性主线，消费、TMT、周期等行业轮番表现，短期热点难以把握。
• 外资风格偏成长：北上资金净流出106亿元，主要减持金融、周期行业，增持建筑装饰、机械设备、国防军工、电子、医药生物等行业。
• 机构行为趋均衡：公募基金抱团趋弱，风格相对均衡，行业偏向消费、周期、电子。
• 市场估值水平：创业板市盈率49倍，处于历史22%分位；电子板块市盈率35倍，处于历史26%分位；医药生物市盈率34倍，处于历史15%分位。
• 市场风险溢价上升：A股风险溢价为2.8%，处于历史69%分位，表明市场风险偏好有所上升。
• 行业离散度下降：最近一周行业离散度为1.6，处于历史21%分位，说明行业间表现差异缩小。

关键信息

资金流动情况

行业资金动向

• 北上资金加仓行业前五：建筑装饰、机械设备、国防军工、电子、医药生物
• 北上资金减仓行业前五：银行、非银金融、有色金属、农林牧渔、汽车
• 公募基金加仓行业前五：消费、周期、电子、医药、电力设备
• 公募基金减仓行业前五：无明确数据，但风格趋于均衡

个股资金动向

• 北上资金加仓前五个股：中国中免、中国船舶、五粮液、泸州老窖、中环股份
• 北上资金减仓前五个股：贵州茅台、比亚迪、招商银行、伊利股份、隆基绿能

流动性指标

• 上证A股日均成交额：3,690亿元（历史分位数85%），较前一周略有上升
• 创业板日均成交额：1,797亿元（历史分位数85%），较前一周略有上升
• 全部主板换手率：1.8%（历史分位数45%），较前一周下降
• 中小板换手率：2.6%（历史分位数42%），较前一周下降
• 创业板换手率：3.6%（历史分位数39%），较前一周略有上升
• 杠杆率：7.6%（历史分位数42%），较前一周略有下降
• 日均涨停占比：0.57%（历史分位数6%），较前一周略有下降

估值水平

情绪及市场风格

• 茅指数：最近一周下跌4.8%，日均成交额583亿元，处于历史58%分位，显示消费类龙头股表现疲软。
• 行业离散度：最近一周为1.6，历史分位数21%，较前一周的8.3明显下降，表明行业间涨跌幅差异缩小。
• A股风险溢价：最近一周为2.8%，历史分位数69%，显示市场风险偏好有所上升。

风险提示

1. 疫情反复：疫情可能影响宏观经济复苏进程。
2. 海外疫情冲击：可能对相关产业链及国内出口造成不利影响。
3. 历史经验不具参考性：市场环境变化可能导致历史数据得出的结论在未来失效。

分析师信息

• 分析师：姚佩
• 执业证书编号：S0360522120004
• 邮箱：yaopei@hcyjs.com
• 背景：中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券、海通证券策略分析师，连续四年新财富策略第一团队核心成员，具备丰富的策略研究经验。

总结

当前市场风格混沌，行业轮动加快，缺乏明确主线。资金整体呈现净流出，外资持续减持金融和周期行业，同时增持成长性行业。机构行为趋于均衡，市场情绪降温，但估值水平整体处于较低位置。投资者需警惕疫情反复、海外不确定性及市场风格变化带来的风险。