20221121-东吴证券-汽车行业跟踪周报_Q4为配置2023年强α个股佳机_13页_1mb

报告摘要

本周汽车行业整体表现疲软，SW汽车板块下跌3.3%，跑输大盘3.6个百分点，排名申万一级行业第26位。尽管市场情绪偏悲观，但分析师认为Q4是配置2023年强α个股的佳机，预计2023年汽车内外需综合结果将好于当前预期。

市场表现：
- SW汽车板块本周下跌3.3%，跑输大盘3.6pct。
- 汽车板块整体排名靠后，部分子板块如智能汽车指数、燃料电池指数等跌幅较大。
- 汽车板块年内累计下跌16.69%，跑输大盘1.8pct。
估值情况：
- 自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/77%分位，环比下降3pct/4pct。
- SW零部件的PE/PB分别处于历史84%/39%分位，环比下降3pct/5pct。
- 汽车零部件板块估值在PE方面低于计算机、高于传媒；在PB方面低于计算机、高于传媒。
基本面跟踪：
- 销量：11月第二周批发销量同比-16%，环比-16%；交强险零售销量同比-1%，环比+1%。
- 库存：10月乘用车行业整体企业库存+8.6万辆，渠道库存+31.1万辆，显示行业补库超预期。
- 新车上市：理想L7进入工信部新车目录，比亚迪发布仰望及全新品牌，均反映品牌升级和新能源战略。
- 原材料价格：本周乘用车原材料价格指数环比上涨0.43%，其中天胶涨幅最大，为2.16%。
个股动态：
- 整车板块：理想汽车与拓普集团签署战略合作协议，显示其在供应链布局上的动作。
- 零部件板块：保隆科技获得空气悬架系统和刹车磨损传感器的定点项目，显示出其在新能源汽车领域的竞争力。

板块排序：港股汽车指数 > A股零部件 > A股整车。
港股优选：理想汽车和吉利汽车，其次为长城、比亚迪、广汽、蔚来、小鹏等。
A股零部件：优先选择Tier0.5企业如拓普集团，同时根据“好赛道-好客户-好格局”标准筛选。
细分赛道推荐：
- 轻量化：旭升股份、爱柯迪、文灿股份
- 线控制动：伯特利
- 大内饰：岱美股份、新泉股份、继峰股份
- 域控制器：华阳集团、德赛西威、经纬恒润
- 热管理：银轮股份
- 空悬：保隆科技、中鼎股份
A股整车推荐：华为（江淮/赛力斯）、长城汽车、长安汽车等。

2022全年预测：
- 乘用车产量预计2403万辆，同比+14.9%。
- 新能源汽车批发销量预计657万辆，渗透率27.3%。
- 交强险零售量预计2068万辆，同比+2.4%。
- 汽车出口预计245万辆，同比+63.3%。
2023全年预测：
- 乘用车产量预计2480万辆，同比+3.2%。
- 新能源汽车批发销量预计800万辆，出口预计超350万辆。