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建材行业利润大涨，关注中报绩优标的总结

核心内容

建材行业在2021年1-5月展现出强劲的经济效益，尽管水泥价格有所下滑，但整体利润大幅增长。行业利润大涨主要得益于去年同期受疫情影响基数较低，玻璃和玻纤处于高景气阶段，以及竣工周期带来的下游需求增加。预计下半年建材行业景气度仍将持续上行，尤其在玻璃和玻纤行业，供需偏紧的格局短期内难以改变，行业高景气态势有望持续1-2年。同时，消费建材受益于竣工周期和行业集中度提升，业绩仍有望维持高速增长。

主要观点

• 行业整体利润增长显著：1-5月份规模以上建材企业营业收入同比增长26.7%，利润总额同比增长27.6%，比2019年同期增长18.0%。其中，平板玻璃行业营收和利润分别增长54.4%和134.4%。
• 水泥行业淡季运行，价格持续下滑：全国水泥均价432.50元/吨，环比下降10.40元/吨，同比下降14.24元/吨。南方地区水泥价格下滑尤为明显，部分企业降价幅度达40元/吨。水泥行业仍在筑底过程中。
• 玻璃行业高位偏稳运行：全国平板玻璃5mm白玻平均价格35.5元/平方米，周环比上涨0.5元/平方米，年同比上涨15.5元/平方米。市场需求以刚需补货为主，企业信心有所恢复。
• 玻纤行业维持高位，部分产品仍有涨价预期：无碱池窑粗纱价格稳中小涨，合股纱和电子纱价格仍具上调空间，出口订单饱满，市场需求持续。
• 多家企业发布中报业绩预增公告：包括苏博特、中材科技、南玻A、山东玻纤、长海股份、北新建材、福莱特等，显示出行业整体盈利情况良好，部分公司业绩增长显著。

关键信息

水泥行业

• 全国均价：432.50元/吨，环比下降10.40元/吨，同比增长14.24元/吨。
• 区域表现：
  • 华北：价格稳定，部分企业降价。
  • 东北：价格下降，需求疲软。
  • 华东：价格持续下调，部分企业降价幅度达40元/吨。
  • 中南：部分区域价格下调，市场需求疲软。
  • 西南：部分企业价格下调，需求受降水影响。
  • 西北：部分市场价格松动，市场需求偏弱。

玻璃行业

• 全国均价：35.5元/平方米，周环比上涨0.5元/平方米，年同比上涨15.5元/平方米。
• 区域表现：
  • 华北：价格稳中有升，部分型号货源畅销。
  • 东北：价格稳定，销售情况平稳。
  • 华东：价格保持高位，部分厂家小幅调整。
  • 华中：市场需求回升，销售情况改善。
  • 华南：价格稳定，库存压力较小。
  • 西南：价格稳定，库存略有上升。

玻纤行业

• 价格趋势：整体高位运行，部分产品价格稳中有涨。
• 主要产品价格：
  • 2400tex SMC合股纱：8900元/吨，同比增长2800元/吨。
  • 2400tex 缠绕直接纱：6100元/吨，同比增长2200元/吨。
  • 2400tex 喷射合股纱：9950元/吨，同比增长3375元/吨。
  • 电子纱G75：16750元/吨，同比增长8750元/吨。

消费建材行业

• 主要原材料价格：沥青、MDI、硬泡聚醚、PVC、PPR等价格均有不同程度上涨。
• 价格汇总：
  • 沥青：3485元/吨，环比+10元/吨，同比+805元/吨。
  • MDI：22000元/吨，环比+2250元/吨，同比+8900元/吨。
  • 硬泡聚醚：13375元/吨，环比+475元/吨，同比+3975元/吨。
  • PVC：9000元/吨，同比+2450元/吨。
  • 聚乙烯：9100元/吨，同比+900元/吨。
  • PP：8550元/吨，同比+750元/吨。
  • PPR：10850元/吨，同比+1700元/吨。

行业要闻

• 海螺水泥诉讼败诉：子公司被判决停止制造、使用侵权设备并赔偿经济损失。
• 山东关停落后水泥生产线：全面关停2500吨/日及以下水泥熟料生产线和3.2米及以下水泥磨机。
• 合资公司设立：科顺股份、北新防水、凯伦股份、天龙新材等公司共同出资设立合资公司，推动行业合作。
• 中国建材投资骨料生产线：计划在兰州投资建设年产500万吨骨料生产线项目。
• 东方雨虹与万华化学战略合作：双方将在新产品、新领域等方面展开合作。

重点公司公告

• 苏博特：2021年半年度净利润预计3280-4920万元，同比增长20%-30%。
• 中材科技：净利润预计17.89-19.68亿元，同比增长100%-120%。
• 南玻A：净利润预计13.05-14.30亿元，同比增长233%-265%。
• 山东玻纤：营收预计13.74-15.19亿元，同比增长52.99%-69.09%；净利润预计3.13-3.46亿元，同比增长405.66%-458.88%。
• 长海股份：净利润预计2.3-2.7亿元，同比增长85.81%-118.12%。
• 北新建材：净利润预计17-20亿元，同比增长88.31%-121.54%。
• 福莱特：净利润预计11.6-12.6亿元，同比增长152.17%-173.91%。
• 再升科技：实施2020年度利润分配方案，每10股派发现金红利1.5元。
• 凯伦股份：监事会主席辞职并补选，同时引入外部投资者增资。
• 东方雨虹：净利润预计14.81-15.90亿元，同比增长35%-45%。

风险提示

• 下游需求疲软：水泥、玻璃等产品需求不足可能影响行业表现。
• 原材料价格大幅上涨：成本上升可能压缩利润空间。
• 竞争格局恶化：行业集中度提升后，竞争可能加剧。

行业评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

建材行业在2021年1-5月表现强劲，利润大涨，主要受益于疫情后基数较低、玻璃和玻纤行业高景气、竣工周期推动需求增长等因素。水泥行业虽处于淡季，但价格和库存仍需关注，预计七月底淡季结束。玻璃和玻纤行业供需偏紧，价格维持高位，未来仍有上涨空间。消费建材受益于行业集中度提升和需求增长，业绩表现良好。多家企业发布中报业绩预增公告，显示出行业整体盈利情况良好，值得关注。然而，行业仍面临下游需求疲软、原材料价格上涨和竞争格局恶化的风险。总体来看，建材行业在短期内仍有增长潜力，建议投资者关注中报业绩超预期的标的，以把握全年业绩增长机会。