20220530-上海证券-2022年计算机行业中期投资策略_历史估值底部_积极布局行业龙头_32页_2mb

计算机行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年计算机行业的发展状况、政策支持、细分赛道趋势及投资建议。分析师认为，当前计算机板块估值处于历史底部区间，具备估值、政策和赛道三大优势，给予“增持”评级。报告重点分析了云计算与SaaS、工业软件、金融IT、智能网联汽车等细分领域的发展前景。

主要观点

• 行业估值处于历史低位：计算机（申万）指数的动态市盈率39.24倍，较2021年终的53.29倍大幅回调，为近三年最低点。
• 数字经济推动行业增长：政策支持和企业数字化转型推动云计算与SaaS市场持续增长，国内增速高于国际平均水平。
• 工业软件迎来发展机遇：受益于产业升级和国产化替代，工业软件市场空间广阔，尤其在研发设计、生产制造等领域。
• 金融IT融合科技与金融：政策支持金融科技发展，推动银行、证券、保险等行业IT投入持续增长，市场前景良好。
• 智能网联汽车软件价值提升：随着智能驾驶技术发展，智能座舱和高精地图等细分赛道具备高增长潜力。

关键信息

行业概况

• 2022年初至5月27日，计算机（申万）指数下跌32.01%，在31个一级行业中排名垫底。
• 计算机板块以中小市值股票为主，其中市值大于100亿的公司有58只。
• 2021年计算机板块营收同比增长15.09%，但利润小幅下滑3.99%。

云计算与SaaS

• 2020年中国公有云市场规模达1277亿元，同比增长85.20%，增速远超全球平均水平。
• 2021年下半年中国公有云市场增速达43.0%，预计未来五年以30.9%的复合增速增长。
• SaaS市场仍处于早期阶段，2020年中国SaaS支出占比仅为1.3%，未来增长空间广阔。

工业软件

• 2020年中国工业软件市场规模1974亿元，占全球市场6.76%，未来存在近5倍增长空间。
• 工业软件是实现工业智能化的前提，涵盖研发设计、生产制造、运维服务、经营管理等多个领域。
• 国产替代趋势明显，部分细分领域如MES、ERP已实现一定突破，但仍需突破高端市场。

金融IT

• 2020年金融机构技术资金投入达2691.9亿元，预计2024年将增长至5754.5亿元。
• 银行业IT投入占比高于数字化建设投入，数字化转型成为趋势。
• 证券与保险行业IT投入持续增长，数字化建设投入占比保持在41%-44.3%之间。

智能网联汽车

• 政策密集发布，推动智能网联汽车发展，2025年预计L2、L3级智能网联汽车占比将超50%。
• 汽车软件价值快速提升，预计2030年市场规模将达840亿美元。
• 智能座舱渗透率快速提升，预计2025年将达75.9%；高精地图市场规模预计从2020年的6.4亿增长至2025年的32亿美元。

投资建议

• 估值优势：板块处于历史底部，行业因素的任何积极变化均有望带动估值反弹。
• 政策支持：数字经济规划、国产替代政策等推动行业长期发展。
• 赛道前景：云计算、工业软件、金融IT、智能驾驶等细分赛道景气度高，发展潜力大。
• 重点公司：报告中梳理了计算机板块重点公司，涵盖云计算及SaaS、工业软件、金融IT、智能汽车等领域。

风险提示

• 新冠疫情扩大：可能影响政府和企业IT预算及招投标项目数量。
• IT预算下行：宏观经济或相关行业景气度下滑可能影响计算机行业收入。
• 自动驾驶进展缓慢：技术发展若慢于预期，可能影响相关公司新业务发展。
• 金融科技监管趋严：可能增加合规与风控成本，影响业务推进速度。

重点细分行业分析

云计算与SaaS

• 政策背景：数字经济规划推动企业上云，云计算成为数字化转型的基础。
• 市场趋势：国内增速高于国际平均水平，IaaS市场占主导地位，未来SaaS市场将快速增长。
• 市场格局：国内IaaS市场前五大厂商市占率达76%，阿里云领先；SaaS市场仍需进一步发展。

工业软件

• 政策支持：多项政策推动工业软件发展，如《中国制造2025》、《工业互联网创新发展行动计划》等。
• 市场结构：2020年中国工业软件市场规模占全球6.76%，仍存在较大增长空间。
• 细分领域：研发设计类软件依赖进口，生产制造类软件具备一定实力，经营管理类软件市场集中度较高。

金融IT

• 政策推动：金融科技发展规划推动金融机构数字化转型，提升技术水平和合规能力。
• 市场投入：2020年金融机构技术资金投入达2691.9亿元，预计到2024年将增长至5754.5亿元。
• 细分领域：银行业IT投入占比高，证券与保险行业在数字创新方面表现突出。

智能网联汽车

• 政策支持：智能网联汽车相关政策密集发布，推动行业发展。
• 技术发展：L3级自动驾驶成为重点发展方向，高精地图市场将快速增长。
• 市场渗透：智能座舱渗透率持续提升，预计2025年将达75.9%。

重点公司梳理

总结

计算机行业正处于数字化转型的关键阶段，估值处于历史底部，政策支持力度大，细分赛道景气度高，具备长期投资价值。重点布局云计算、工业软件、金融IT及智能驾驶等赛道，关注具备技术优势和市场潜力的龙头企业。同时，需关注疫情、IT预算、自动驾驶进展及金融科技监管等潜在风险。