20220307-中财期货-LPG周报_下游需求一般_原油高位运行_8页_1mb

LPG市场周报总结

核心内容

本报告分析了2022年3月上旬LPG（液化石油气）市场运行情况，指出LPG价格在高位震荡，主要受原油价格和供需变化影响。整体来看，LPG市场在供应端有所增加，但需求端因气温回升而出现下滑，港口库存有所上升，市场仍面临一定压力。

主要观点

• LPG震荡偏强运行：LPG2204合约预计运行区间为[6400, 6900]元/吨。
• 原油高位运行：地缘政治紧张局势推高原油价格，供应偏紧预期支撑油价高位震荡。
• 供应端小幅回升：国内液化气产量小幅增加，进口船货到港量预计上升，短期内供应将有所增长。
• 需求端承压：气温回升导致民用燃烧需求下降，碳四深加工需求有所增加，但PDH装置开工率因成本高企而下降。
• 库存小幅上升：华东和华南港口库存分别上涨2.15%和0.25%，整体库存呈现小幅上升趋势。

驱动逻辑

1. 原油价格高位震荡

• 地缘局势紧张，导致原油供应偏紧预期，原油价格维持高位。
• 原油价格对LPG市场形成支撑，但若原油价格大幅下跌，可能对LPG价格产生下行压力。

2. 供应端小幅增加

• 国内产量：2022年2月25日至3月3日当周，国内液化气产量为51.58万吨，较上周增加1.79万吨，增幅为3.58%。
• 进口情况：国际船期到港量预计增加，其中华南地区到港量为16.74万吨，华东地区为14.25万吨，整体进口船货到港量为44.79万吨。
• 到港趋势：3月到港量预计为16.2万吨，环比减少22.86%，但同比增加113.16%。

3. 需求端变化

• 民用需求：随着气温回升，LPG燃烧需求将有所下降。
• 碳四深加工：MTBE装置开工率上调至56.68%，烷基化装置开工率上升至43.81%，但PDH装置开工率下降至77.85%，因成本高企压制利润。

4. 港口库存变化

• 华东库存：截至3月3日，华东港口库存上涨2.15%，主要因北方市场高价抑制下游采购。
• 华南库存：库存上涨0.25%，但整体库存水平相对稳定。
• 库存区域差异：南方市场库存小幅下降，北方库存缓增，南北市场呈现分歧。

操作建议

• LPG2204合约：预计在[6400, 6900]元/吨区间震荡运行，投资者可关注该区间内的交易机会。

风险提示

1. 原油价格波动：若原油价格大幅下跌，可能拖累LPG价格下行。
2. 疫情反复：国内新冠疫情若再度爆发，可能影响下游需求及市场情绪。

本周关注重点

• 船货到港情况：重点关注进口VLGC船到港量及锚地资源变化。
• 库存变化：监测华东、华南港口库存变动，评估市场供需平衡状态。

数据来源与联系方式

• 报告来源：中财期货投资咨询总部

• 报告日期：2022年3月7日

• 分析师：王扬扬（F303454，Z0014529）
  邮箱：wyy@zcfutures.com
  地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120）

• 联系人：戴佳玲（F3076619）
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