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原油中期报告2024年下半年展望分析

核心观点

2024年下半年油价预计维持宽幅区间震荡，上涨与下跌因素博弈加剧

上半年油价表现

国内外原油期货呈现先扬后抑走势，美股WTI累计涨幅22.26%，布伦特累计涨幅19.11%，国内原油主力合约涨幅25.51%

下半年宏观环境分析

1. 降息预期转趋谨慎

   • 美联储利率点阵图显示2024年降息幅度缩减至25个基点
   • 欧洲央行已率先降息25个基点
   • 美联储政策走向将影响大宗商品价格波动

2. 通胀数据反复

   • 美国5月CPI同比增3.3%
   • 核心通胀仍高于目标水平

供需基本面展望

1. 供给端

   • OPEC+延长减产但未增产幅度
   • 沙特和俄罗斯主导减产
   • 伊朗产量稳步上升

2. 需求端

   • 欧洲柴油需求疲软
   • IEA和EIA连续下调全球原油需求增速预估

3. 库存情况

   • 美国原油库存持续增加
   • 炼厂加工负荷回升但需求不足

地缘政治风险

1. 俄乌冲突与能源设施

   • 乌克兰无人机袭击俄炼油厂
   • 俄炼油产能受损

2. 中东局势

   • 霍尔木兹海峡地缘风险
   • 巴以冲突持续升温

3. 局部冲突升级

   • 红海航运安全风险
   • 也门胡塞武装袭击频发

价格展望

预计2024年下半年国内外原油期货价格将呈现宽幅震荡走势，回撤空间相对有限

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