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紫光国微（002049.SZ）2022年三季报总结

核心内容概览

紫光国微（002049.SZ）在2022年前三季度实现了营收和净利润的快速增长，展现了公司在特种集成电路领域的强劲表现。公司营收达到49.36亿元，同比增长30.26%，归母净利润达到20.41亿元，同比增长40.03%。其中，2022Q3营收20.31亿元，同比增长35.68%，环比增长29.93%；归母净利润8.43亿元，同比增长44.87%，环比增长26.32%。扣非归母净利润也实现了显著增长，为19.55亿元，同比增长43.89%。

主要观点

1. 特种集成电路高景气度驱动业绩增长

• 行业前景：国内特种装备放量列装、装备信息化率提升、特种芯片国产化率提高，推动行业高景气度。
• 公司表现：作为特种集成电路的核心供应商，公司业绩持续增长，2022年前三季度归母净利润同比增长40.03%，单季度业绩也实现稳定增长。
• 市场地位：国微电子在多个特种领域拥有高市占率，具备高壁垒，未来增长确定性强。

2. 高研发投入推动产品线拓展

• 研发投入：2022年前三季度研发费用为7.57亿元，同比增长102.35%，主要因人工成本增加及费用化项目比例上升。
• 产品拓展：研发投入带动产品线不断拓展，包括特种SoPC平台型产品和新型模拟芯片等，公司有望打造国产特种芯片大平台。

3. 投资收益提升反映子公司经营向好

• 投资收益：2022年前三季度投资收益为1.15亿元，同比增长37.08%，主要来自联营企业紫光同创的权益法核算收益。
• 子公司发展：紫光同创是国内通用FPGA核心供应商，已在通信领域实现批量供货，并在视频图像处理、工控、消费市场等领域快速增长。

4. 公司未来增长潜力

• 智能安全芯片：受益于应用领域拓展，未来有望实现业绩增长。
• 国家治理数字化：同芯微产品种类持续增长，涵盖SIM卡芯片、银行卡芯片、证件类芯片、车载芯片、NFC芯片等，有望成为国家治理数字化的重要参与者。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

股票信息

投资建议

• 预计2022~2024年归母净利润：29.24亿元、40.62亿元、55.66亿元
• 对应估值：46X、33X、24X
• 维持“买入”评级：预计公司未来表现优异，具备长期增长潜力。

资产负债表亮点

• 预付款项：2022年三季度末达5.26亿元，同比增长40.34%，显示公司为应对下游需求增长加大采购力度。
• 存货：2022年三季度末为20.81亿元，同比增长70.13%，反映公司为保障供应链安全及应对需求增长加大备货。
• 应付票据及应付账款：2022年三季度末为15.09亿元，同比增长23.38%，显示公司加大原材料采购。

风险提示

• 特种装备高景气度：若特种装备需求不及预期，可能影响公司业绩。
• 智能安全芯片应用拓展：若应用领域拓展不达预期，可能影响增长速度。

总结

紫光国微在2022年前三季度表现出色，营收和净利润均实现显著增长，主要受益于特种集成电路行业的高景气度。公司持续加大研发投入，推动产品线拓展，提升技术壁垒。同时，子公司紫光同创经营向好，投资收益明显提升。公司未来有望在国家治理数字化等领域持续发力，打造国产特种芯片平台型企业，长期受益于信息化建设。当前估值合理，维持“买入”评级。