20190728-德邦证券-家电行业周报：6月冰洗出货量平稳，美的海尔份额小幅提升_8页_774kb

家电行业周报总结（7.22-7.28）

核心内容概述

本报告主要分析了2019年6月中国家电行业整体及部分子行业的市场表现、行业动态、重点企业公告以及行业数据。整体来看，家电行业在6月表现平稳，龙头企业份额小幅提升，行业竞争逐步向品质和结构升级方向转移。

主要观点

• 行业整体表现：
  2019年6月，SW家用电器行业指数上涨1.48%，跑赢上证综指0.78个百分点，在申万28个一级行业中排名第7位。部分个股表现亮眼，如奇精机械、高斯贝尔、深康佳A、华帝股份和苏泊尔涨幅居前，而奥马电器、中新科技、科沃斯等个股表现较差。

• 市场格局变化：
  冰洗行业6月出货量整体平稳，但龙头品牌美的和海尔的市场份额有所提升。美的洗衣机份额提升0.8pct至29.7%，冰箱市场份额提升0.4pct；海尔冰箱市场份额提升0.7pct，洗衣机略有下滑0.2pct。二三梯队品牌如海信、美菱份额小幅下滑，显示龙头优势愈加明显。

• 苏泊尔业绩表现：
  苏泊尔2019年上半年营业收入98.36亿元，同比增长11.15%；归属于母公司净利润8.38亿元，同比增长13.35%。尽管受零售端压制，增速有所放缓，但公司持续拓展品类和推动产品升级，厨房小家电结构优化显著，大厨电与环境小家电市场份额持续提升，预计未来仍能保持双位数增长。

• 行业发展趋势：
  冰箱及洗衣机由于季节性需求不明显，且更新需求占比较高，行业销量增速趋平。产品结构升级带动均价提升是大趋势，未来行业竞争将更多聚焦于产品品质和用户体验。

• 投资建议：
  鉴于行业增速放缓、竞争回归品质，我们看好家电行业龙头企业，如格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔等。

关键信息

行业数据

• 空调：
  2019年5月内销同比-3.4%，出口同比-9.97%。
• 冰箱：
  2019年5月内销同比+1.20%，出口同比+17.43%。
• 洗衣机：
  2019年5月内销同比+8.00%，出口同比+14.50%。

重点企业动态

• 格力电器：
  面对媒体关于空调不达标的误读，格力电器发布声明澄清产品合格，强调符合国家标准。
• 拼多多：
  空调类目销售额及订单数同比增长超200%，三线及以下市场贡献超过七成，90后用户占比过半。
• TCL：
  在印度市场实现“三级跳”，市场份额显著提升，尤其在大尺寸和中高端产品方面表现突出。
• 日出东方：
  2019年半年度业绩预盈，预计实现净利润约1500万元，主要受益于营收增长和费用下降。
• 奥马电器：
  控股股东所持股份新增轮候冻结，显示公司股权结构存在一定的风险。

投资评级

• 行业投资评级：优于大市，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 个股投资建议：报告中未明确给出个股评级，但指出应关注龙头企业，如格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 地产持续不景气风险
• 行业竞争加剧风险
• 出口贸易风险

图表目录

• 图1：本周申万一级行情涨跌幅
• 图2：家用空调内销量当月同比（%）
• 图3：家用空调出口量当月同比（%）
• 图4：冰箱内销量当月同比（%）
• 图5：冰箱出口量当月同比（%）
• 图6：洗衣机内销量当月同比（%）
• 图7：洗衣机出口量当月同比（%）

附录

• 分析师声明：本报告数据和信息来源于市场公开资料，分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不保证其准确性或完整性。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，未经授权不得复制、分发或引用，且不构成投资建议。