20250407-国金期货-关税扰动_棕榈油预期偏弱_4页_898kb

棕榈油周度分析总结

核心内容概述

本报告为2025年4月7日发布的棕榈油周度分析，由研究员漆建华撰写，主要分析了近期棕榈油期货与现货市场走势、基本面变化及市场风险因素。

一、期货及现货行情回顾

期货市场表现

• BMD毛棕榈油：受开斋节影响休市两天，恢复交易后高开低走，连续下跌三天，周度报收4329林吉特/吨，跌幅为3.59%。
• DCE连棕主力05合约：因清明节休市一天，周度报收9198元/吨，较上周结算价上涨1.21%，共计成交351.08万手，节前持仓降至38.01万手。
• 期价结构：1-5、5-9月期价延续“近强远弱”格局，月间差小幅波动。

现货市场表现

• 现货报价：广州9660-9780元/吨，天津9760-9930元/吨，日照9660-9910元/吨。
• 基差波动：周度内基差小幅波动，整体走强。
• 季节图与基差图：显示棕榈油现货价格与期货价格之间的关系及季节性趋势。

二、基本面分析

2.1 出口国数据及消息

• 马来西亚：主产地天气温和，但西部降雨较多，未来两周降雨或加剧。3月产量预估为131万吨，较2月增长10.3%，库存或将增至156万吨，较2月增长3%。
• 印尼：生柴实施进度不明，开斋节后产地逐步恢复增产，但美国新关税制度引发全球贸易对峙，对原油需求减弱，进而影响生物柴油需求。

2.2 需求国数据及消息

• 印度：去年12月至今年2月棕榈油进口下降，转而进口其他油脂。未来库存降低的情况下，存在补库需求。
• 国内库存：截止上周末，国内三大油脂库存共217.06万吨，周环比下降3.26%；棕榈油库存34.07万吨，周环比下降2.24%。
• 市场情绪：上周国内成交清淡，棕榈油性价比低迷，供需双弱，库存偏紧，后续或有补库需求。

三、行情综述

• 期货走势：P2505合约上周末反弹力度减弱，价格受阻于前期反弹压力位，全周呈现震荡偏强走势。
• 短期展望：在中美关税消息的扰动下，后市棕榈油盘面价格或承压，期货价格或以震荡偏弱走势为主。

四、关键信息与主要观点

• 市场波动原因：美国新关税制度引发全球贸易对峙，对生物柴油需求产生负面影响，导致棕榈油价格承压。
• 供需格局：出口国产量增加，但需求受阻；进口国库存下降，存在补库需求，但当前市场情绪偏弱。
• 期现关系：现货价格相对坚挺，基差走强，但期货市场受政策和情绪影响波动较大。
• 风险提示：需密切关注MPOB发布的3月供需数据，以及中美贸易政策的进一步变化。

五、风险揭示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，已进行审慎审核，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 国金期货有限责任公司不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。