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“通过两会看财政”系列二：赤字率没告诉你的那些事儿

核心内容概述

本文通过分析2018年两会期间披露的财政政策信息，探讨了预算赤字率下降背后的实际财政支持力度。文章指出，预算赤字率并非财政政策力度的绝对指标，需结合财政收支差额、调入资金及专项债等因素综合分析。通过对比预算赤字、决算赤字与财政收支差额的差异，揭示财政资金池并未“枯竭”，财政政策仍具备一定支持空间。

主要观点

1. 预算赤字 ≠ 财政收支差额

• 预算赤字：政府年度财政预算中计划安排的收支差额，是财政政策基调的判定标准之一。
• 决算赤字：预算执行后的实际结果，通常与预算赤字基本一致。
• 财政收支差额：反映实际财政收入与支出的差额，更能体现财政政策对经济的真实影响。
• 三者关系：财政收支差额 = 预算赤字 + 调入资金（如稳定调节基金） - 补充资金及结转支出 - 地方债还本支出。

2. 财政资金池未“枯竭”

• 2015年以前：财政结余较多，形成资金沉淀。

• 2015年后：财政超支普遍，财政净结余转为负数。

• 资金池补充渠道：

  • 预算稳定调节基金：中央与地方均有明显结余。
  • 地方政府性基金预算：2017年末结余至少4200亿元。
  • 地方国有资本经营预算：2017年末结余约270亿元。
  • 地方压低财政收入：2017年末部分地区压低收入，可能为2018年提供资金补充。

• 结论：尽管估算的财政净结余存在偏差，但实际财政资金池并未枯竭，具备一定的可用资金。

3. 2018年财政政策实际力度不降

• 财政支出增长：2018年财政支出计划为21万亿元，较2017年实际支出增长3.3%，力度未减。
• 调入资金增加：中央预算稳定调节基金调入增加780亿元，其他调入资金增加40亿元，合计增加420亿元。
• 专项债额度扩大：地方政府专项债额度由8000亿元增至1.35万亿元，广义赤字规模增加5500亿元。
• 财政收支差额比率：预计由3.7%降至3.4%。
• 广义赤字比率：预计由4.7%升至4.9%。
• 中央预算内投资：由5076亿元增至5376亿元，增加300亿元，支持实体经济发展。

关键信息总结

结论

2018年财政政策虽以预算赤字率下降为表象，但实际支持力度并未减弱。通过调入资金、专项债额度增加及中央预算内投资的提升，财政政策仍保持较强的执行力度。财政资金池未出现“枯竭”现象，政府通过多种渠道补充可用资金，确保财政政策在经济结构转型期仍能发挥稳定作用。