20230831-天风证券-奥比中光-688322.SH-23Q2单季度营收重回增长_看好机器人+3D打印+微软替代+医保刷脸开启增长新引擎__3页_808kb

奥比中光（688322）的证券研究报告发布于2023年8月31日，维持“买入”投资评级，目标价格未明确目标。公司属于电子/光学光电子行业。

2023年上半年业绩显著反转，营收165亿元，同比下降966%，但第二季度实现营收104亿元，同比增长364%，环比增长699%。利润方面，半年归母净利亏损140亿元，但毛利率保持在42%左右。公司结束连续下滑趋势，预计全年业绩有望恢复到与2021年水平一致。

核心增长动力包括机器人视觉传感器市场（市占率超过70%）和3D打印业务的合作进展，与微软技术替代以及医保核验项目相关。公司拟通过定增建设机器人视觉产业中台，承接技术转移，有望卡位机器人智能化黄金赛道。预计2023-2025年营收年复合增长高，P/S比率从2023年的约13降至2025年的约5。

主要风险包括技术迭代压力、客户集中风险、商业化不及预期及供应链问题。估值方面，当前P/E比率高企，但远期P/S比率较为合理。

总体看，公司作为机器人智能化核心标的，业绩拐点明确，增长前景积极，但需关注执行风险。建议风险承受者优先考虑。