20211110-国海证券-万盛股份-603010.SH-事件点评_拟增资福建中州_进军锂离子电池领域_5页_702kb

万盛股份（603010）事件点评：拟增资福建中州，进军锂离子电池领域

核心内容

万盛股份（603010）于2021年11月10日发布公告，拟向福建中州新材料科技有限公司增资11000万元，其中公司直接投资10450万元，通过股权激励平台投资20.51%（约550万元），合计持股66.56%。此次增资标志着公司正式进军锂离子电池领域，以电解液添加剂为切入点，拓展新能源产业链布局。

主要观点

• 战略转型：公司通过投资福建中州，进入锂离子电池上游产业，拓宽业务领域，增强市场竞争力。
• 项目规划：福建中州计划在福建省三明市建设“三明锂离子电解液添加剂和导电新材料项目”，一期产能20500吨，二期扩产至95500吨，项目分两期建设，预计一期建设期为24个月。
• 行业前景：锂离子电池作为新能源汽车、3C电子、储能等市场的重要组成部分，市场需求快速增长，电解液添加剂市场供不应求，前景广阔。
• 区位优势：项目选址三明市，靠近萤石矿资源，有利于保障原料供应，同时依托氟化工产业基础，形成产业链协同效应。
• 激励机制：公司通过股权激励平台引入核心管理团队及外部人才，提升项目执行力，体现公司对锂电业务的信心。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为8.28、11.67、13.86亿元，对应PE分别为15.4、11.0、9.2，综合考虑公司发展与盈利能力，给予“买入”评级。

关键信息

投资结构

• 公司直接持股：46.05%
• 股权激励平台持股：20.51%
• 跟投平台持股：3.50%
• 总投资款：10450万元（公司） + 550万元（跟投平台） = 11000万元

项目详情

• 项目名称：三明锂离子电解液添加剂和导电新材料项目
• 产品种类：15种锂离子电解液添加剂和导电新材料
• 总产能：95500吨
• 建设期：一期24个月（2021年12月-2023年12月）
• 一期投资：4.5亿元（自筹资金）
• 二期计划：视一期投产后市场情况再定

市场数据

• 2021年11月10日股价：26.32元
• 52周价格区间：18.31-33.57元
• 总市值：12,772.38百万
• 流通市值：12,726.26百万
• 总股本：48,527.27万股
• 流通股本：48,352.04万股
• 日均成交额：837.88百万
• 近一月换手率：3.38%

财务预测（单位：百万元）

估值指标

投资评级与风险提示

投资评级

• 评级：买入（首次覆盖）
• 评级标准：相对沪深300指数涨幅20%以上

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 项目审批未达预期风险
• 项目建设不及预期风险
• 市场及技术风险
• 环境变化及政策风险

研究团队介绍

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，6.5年行业研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工行业资深分析师，2年上市公司资本运作经验，3.5年行业研究经验。
• 赵小燕：浙江大学化工学院博士，化工行业研究助理，1年研究经验。
• 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理。

免责声明

本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。报告内容不得非法使用，否则将承担法律责任。