20170814-信达证券-化工行业周报_PVC_多晶硅及硅铁价格上涨_41页_1mb

报告摘要

PVC、多晶硅及硅铁价格上涨总结

核心内容概述

本报告为2017年第33周化工行业周报，分析了PVC、多晶硅及硅铁等化工产品价格变化，并涉及农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油等产业链价格动态。整体来看，部分产品价格上涨，而部分产品价格下跌，行业整体呈现波动趋势，同时报告也对市场影响因素及未来走势进行了分析。

主要观点

1. 农用化工产业链

氮肥：
- 国际尿素价格小幅上涨，美国海湾尿素上涨0.8%，波罗的海尿素上涨3.6%。
- 国内尿素价格下跌，山东地区尿素价格下跌2.6%至1470元/吨。
- 氯化铵价格维持不变，硝酸铵价格维持不变。
- 2016年尿素行业亏损严重，但2017年受煤价上涨、运力紧张及开工率低下等因素影响，尿素价格有所回升。
- 国内尿素出口面临中东、西非低成本产品的竞争，去产能预期强烈。
磷肥：
- 国际磷肥价格基本稳定，美国海湾DAP维持344美元/吨。
- 国内一铵价格上涨2.9%至1800元/吨，二铵价格维持2200元/吨。
- 国内磷肥库存较高，预计春耕市场资源量达到近三年最高水平，市场回暖难度较大。
钾肥：
- 国内钾肥价格基本稳定，青海盐湖氯化钾维持2000元/吨，罗布泊硫酸钾维持2550元/吨。
- 钾肥供应量预计达到2000万吨实物量，国内实际消耗量约1500-1700万吨，库存压力有所减轻。
- 增值税恢复征收对钾肥企业成本产生影响，行业供大于求的局面短期难以改变。
复合肥：
- 国内复合肥价格基本稳定，部分产品价格小幅下跌，如司尔特45%氯基复合肥下跌3.3%。
- 原材料价格下跌可能影响复合肥产品价格，但行业整体景气度维持平稳。
- 品牌和渠道较强的复合肥企业更具投资价值。
农药：
- 草甘膦价格上涨4.7%至22500元/吨，主要因行业产能出清和旺季因素。
- 甘氨酸价格维持不变，受环保影响开工率较低，预计价格仍将高位运行。

2. 矿物化工产业链

磷化工：
- 国内磷酸价格维持稳定，黄磷价格上涨0.6%至14500元/吨。
- 磷酸需求稳定，短期内价格将维持高位。
- 环保、高温等因素导致部分工厂检修，预计黄磷价格上涨趋缓。
氟化工：
- 制冷剂R22、R32、R125价格下跌，其中R125下跌20.0%至40000元/吨。
- 制冷剂市场因下游旺季结束、环保督查缓解及副产盐酸问题解决，价格下跌。
有机硅及晶体硅：
- DMC价格上涨3.6%至20000元/吨，金属硅价格上涨3.9%至13300元/吨。
- 欧洲多晶硅价格上涨7.2%至12.65美元/公斤。
- 有机硅价格上涨预期刺激下游补库存需求，预计短期内价格仍将上涨。
锂产品：
- 碳酸锂价格上涨1.7%至122000元/吨。
- 锂产品价格受原材料成本上涨及市场需求影响。

3. 无机酸碱产业链

氯碱化工：
- PVC价格上涨，东部乙烯法PVC上涨7.5%至7700元/吨，西南及天津地区因环保影响开工率下降，支撑PVC价格。
- 电石价格上涨1.5%至2705元/吨，受运输物流受阻及下游需求拉动影响。
- 烧碱价格维持1100元/吨不变，西部外购盐法价格维持990元/吨。
- 硫酸价格上涨9.7%至340元/吨，纯碱价格维持1600元/吨不变。
三酸三碱：
- 盐酸、硫酸、纯碱等产品价格稳定，烧碱价格维持不变。
- 原材料成本上涨对酸碱类产品价格有一定支撑作用。

4. 煤化工产业链

甲醇：
- 华东市场价格上涨3.6%至2500元/吨，西南市场维持2150元/吨。
- 甲醇价格基本稳定，受市场供需及成本因素影响。
醋酸：
- 江苏索普醋酸价格上涨1.0%至2950元/吨，醋酸乙酯价格上涨4.4%至5450元/吨。
- 醋酸价格受成本上涨及需求稳定影响。
BDO：
- 华东散水BDO价格下跌0.9%至10700元/吨，其他产品价格维持稳定。
- BDO价格受下游需求疲软影响，预计短期仍将承压。

5. 原油

WTI油价下跌1.9%至48.59美元/吨，布伦特原油下跌0.7%至51.9美元/吨。
风险提示：中东局势对油价有较大干扰，中期逻辑建立在对油价的判断基础上。

关键信息

价格上涨产品：
- 国际尿素、波罗的海尿素、国内一铵、欧洲多晶硅、四川金属硅、碳酸锂、硅铁等。
价格下跌产品：
- 国内尿素、华东BDO、制冷剂R22、R32、R125、氢氟酸等。
主要影响因素：
- 原材料成本上涨（如煤炭、电石、氯气、硫磺等）。
- 环保政策影响开工率及供应。
- 产能出清、市场供需变化。
- 原油价格波动及地缘政治风险。
投资建议：
- 品牌和渠道较强的复合肥企业值得关注。
- 钾肥行业面临去产能压力，但短期价格维持稳定。
- PVC、多晶硅等产品因成本支撑及需求拉动，价格有望继续上涨。

风险提示

中东局势对油价有较大干扰，可能影响化工行业成本结构。
环保政策对部分化工产品价格及开工率产生影响。
行业整体产能过剩，出口市场竞争激烈。
原材料价格波动可能对化工产品价格产生传导效应。

研究团队

郭荆璞：化工行业首席分析师，执业编号S1500510120013，负责能源化工行业研究。
李皓：化工行业分析师，CFA、CPA，熟悉化工产业链及多个细分领域。
葛韶峰：研究助理，北京大学博士，从事能源化工行业研究。

重点覆盖公司

公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码	公司简称	股票代码
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烟台万华	600309	新纶科技	002341	云天化	600096	碧水源	300070
华昌化工	002274	高盟新材	300200	沧州大化	600230	江山股份	600389
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三聚环保	300072	上海家化	600315	中国化学	601117	中化国际	600500
沈阳化工	000698	和邦股份	603077	新安股份	600596	硅宝科技	300019