保险行业新版重大疾病保险定义及发生表解析：保障更全面，定价更科学，新重疾产品吹响新单复苏号角-20201106-申万宏源-22页_1mb

2020年重疾新定义与发生率表发布分析总结

核心内容

2020年11月5日，中国保险行业协会与中国医师协会联合发布《重大疾病保险的疾病定义使用规范（2020年修订版）》，同时中国精算师协会在银保监会指导下发布《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）》。新定义与新发生率表旨在提升保障范围、优化疾病定义、科学定价，并推动行业稳健发展。

主要观点

1. 重疾新定义主要修订成果

• 建立重大疾病分级体系：将恶性肿瘤、急性心肌梗死、脑中风后遗症等3种核心疾病分为重度与轻度，使赔付标准更加科学合理。
• 增加病种数量，适度扩展保障范围：将原有25种重疾扩展为28种重度疾病和3种轻度疾病，保障范围更全面。
• 设置轻症赔付比例上限：轻症赔付比例上限由20%提升至30%，提升轻症保障水平。
• 扩展疾病定义范围，优化定义内涵：引入更多疾病定义，如心脏瓣膜手术、主动脉手术等，提升保障的权威性和统一性。

2. 新版重疾发生率表的主要变化

• 整体发生率略有下降：新版发生率平均约为旧版的98.4%，较征求意见稿提升7.3%。
• 区域差异：大湾区专属重疾发生率整体低于非大湾区，且高龄阶段下降更明显，男性比女性下降幅度更大。
• 甲状腺癌分级：将I期甲状腺癌归为轻度恶性肿瘤，降低重度恶性肿瘤发生率，提高轻度恶性肿瘤发生率。
• 新增疾病表：包括粤港澳大湾区多病种重疾表、恶性肿瘤和轻症表，为保险公司创新提供数据支持。

3. 新版重疾发生率对产品定价的影响

• 费率小幅下行：对于定期重疾险产品，部分年龄段价格明显下降；对于终身重疾险产品，价格下降幅度有限。
• 价格测算示例：以30岁男性、保额20万元的终身寿险+终身重疾+轻症责任组合为例，新产品首年期交保费为7172元，较老产品下降5.0%，较征求意见稿产品上升2.0%。
• 定价构成：新产品中因重疾发生率降低，死亡给付责任现值提升，重疾给付责任减少，轻症给付责任减少。

4. 行业影响分析

• 数据基础增强：终版收集承保量从3.7亿条提升至4亿条，未来每5年评估一次，有助于稳定死差益。
• 中小险企受阻：银保监会要求保险公司计提的法定责任准备金不得低于评估下限，部分中小险企激进定价策略可能受限。
• 产品价格优势显现：大湾区产品价格优势明显，有助于提升竞争力。
• 行业复苏预期：预计2021年“开门红”叠加新旧产品切换，将推动负债端呈现强复苏格局。

关键信息

1. 重疾新定义实施背景

随着医学临床诊断标准和医疗技术的不断发展，旧定义已不能满足行业发展和消费者需求，需修订和完善。

2. 重疾新定义实施效果

• 保障范围更广：新增3种轻症，扩展至28种重度疾病。
• 轻症赔付比例上限提升：从20%提升至30%，提升投保人保障权益。
• 疾病定义更规范：采用更客观权威的医学标准，减少理赔争议。

3. 重疾发生率表变化

• 整体发生率下降：新版发生率平均约为旧版的98.4%，较征求意见稿提升7.3%。
• 前端与后端发生率上升：40岁之前和55岁之后发生率上升，因数据基础薄弱。
• 区域差异：大湾区专属产品发生率低于非大湾区，男性下降幅度更大。

4. 产品价格变化

• 定期重疾险价格下降：部分年龄段价格明显下降。
• 终身重疾险价格变化有限：因包含身故责任，价格下降幅度较小。
• 定价结果：新产品较老产品死亡给付责任增加4.4%，重疾给付责任减少20.3%，轻症给付责任减少7.5%。

5. 行业展望

• 定价更为科学：稳定寿险公司死差益，推动行业高质量发展。
• 新单复苏预期：预计2021年1Q上市险企NBV增速达12%，通过正反馈助力新单增长。
• 监管影响：推动“保险姓保”，规范销售行为，优化产品供给。
• 大湾区优势：大湾区产品价格优势明显，寿险公司布局领先者有望抢占先机。

投资建议

• 推荐顺序：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。
• 估值分析：当前平安、国寿、太保、新华和行业平均对应2020年P/EV分别为1.09X、1.12X、0.67X、0.77X和0.91X，分别处于2011年历史分位数的48.1%、54.8%、7.3%、17.3%和26.6%。

风险提示

• 投保人购买积极性不足：费率下调后，投保人购买热情可能低于预期。
• 中小险企定价策略激进：部分中小险企可能继续采用激进定价策略，导致责任准备金覆盖率下降。
• 保障型产品销售低于预期：可能影响行业整体发展。