20210608-东证期货-液化石油气_利用港口物流指数洞察液化石油气需求变化_5页_988kb

液化石油气港口物流指数分析总结

核心内容概述

本报告由上海东证期货有限公司发布，日期为2021年6月8日，主要分析了液化石油气（LPG）港口物流指数在反映市场需求变化、跟踪企业业务进展方面的应用价值。报告指出，物流指数能够有效捕捉LPG的季节性需求波动及工贸一体化企业的业务发展动态。

主要观点

1. 反映需求季节性变化

• 液化石油气的燃烧需求具有明显的淡旺季特征，与物流指数的季节性波动一致。
• 在华南地区，约 80% 的下游需求为燃烧用途，冬季因气温较低和压力罐残液问题，燃料气需求高于夏季。
• 物流指数在夏季通常低于冬季，与淡旺季特征相吻合。
• 农历过年期间物流指数骤降，主要由于节日期间危化品车辆限行导致提货量减少。
• 2020年物流指数高于2019年，可能与当年的 拉尼娜事件 导致华南气温偏低，从而刺激燃烧需求增长有关。
• 广州在2020/21年冬季出现两波 10°C以下寒潮，进一步提升了下游提货需求。

2. 跟踪工贸一体化企业业务进展

• 部分企业在工贸一体化基础上拓展了进口分销业务，物流指数可反映其业务变化。
• 以 广东某丙烷脱氢（PDH）工厂 为例，其一期装置在2019年下半年投产后，利用码头和冷冻罐等基础设施优势新增了LPG贸易业务，导致其物流指数在2020年显著提升。
• 由于PDH装置保持正毛利，开工情况良好，预计其他工贸一体化企业也将出现类似的物流指数上升趋势。

关键信息

• 物流指数定义：基于华南地区代表性港口罐区的卡车司机数量统计，反映LPG出货情况和需求波动。
• 数据来源：杭州数行科技与繁微合作推出，部分数据来自中国气象局、隆众资讯等。
• 走势评级：LPG被评定为 看涨。
• 分析师信息：
  • 杜彩凤：资深分析师，从业资格号 F3002730，投资咨询号 Z0012068。
  • 赵琳菲：高级分析师，负责原油/LPG/LNG领域，从业资格号 F3062856。
• 东证期货简介：
  • 成立于2008年，为东方证券全资子公司。
  • 注册资本23亿元人民币，员工近600人。
  • 业务涵盖商品期货、金融期货、投资咨询、资产管理等。
  • 在全国多个城市设有营业部，形成全国性经营网络。

图表说明

• 图表1：繁微数行LPG港口总物流指数，展示整体物流情况。
• 图表2：广州全天最低气温，用于分析气温对LPG需求的影响。
• 图表3：华南某工贸一体化企业物流指数，体现企业业务变化。
• 图表4：丙烷脱氢装置日度利润，反映PDH装置的盈利能力。

投资者提示

• 液化石油气港口物流指数是一个即期指标，可用于辅助投资决策。
• 报告强调物流指数在观察淡旺季变化、旺季相对强度及企业业务进展方面的价值。
• 投资者应根据自身情况判断报告内容是否适用，不构成投资建议。

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• 本报告基于公开信息编写，不保证其准确性与完整性。
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致谢

感谢实习生 付振汉 对本报告的贡献。