20240207-中诚信国际-1月利率债运行分析与展望_全面降准落地呵护春节资金面_收益率降至2.4_短期易下难上_12页_1mb

经济与货币政策分析

经济基本面：

• 2023年经济实现恢复性增长，增速为5.2%，两年复合增速为4.1%，处于“弱复苏”状态。
• 1月制造业PMI回升至49.2%，结束连续三个月回落，但仍低于荣枯线50，需求不足和预期偏弱对经济修复构成制约。

政策响应：

• 货币政策坚持“灵活适度、精准有效”，降准0.5个百分点，释放约1万亿流动性，缓解春节取现压力。
• 稳中偏松基调下，重点支持绿色发展、科技创新和小微企业。

利率债市场：

• 利率债收益率整体下行，1月10年期国债收益率至24.33%，为近年来低位。
• 发行规模环比增长，地方债发行量增加，但利率整体下降，交易活跃度提升。

短期展望：

• 收益率易下难上，流动性充裕和避险偏好打压买盘，降准和央行操作提供支撑。
• 海外因素影响有限，国内经济修复压力下，收益率可能在24%附近震荡下行。

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