20221107-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_低库存油价上涨_聚酯反弹仍做空_9页_1mb

文档总结：PTA与乙二醇市场分析

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）在2022年11月7日的市场走势，并提供了投资策略建议。核心观点是：PTA和乙二醇均面临上行压力，建议逢高布局空单。

主要观点与策略

PTA观点策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡下行
• 操作建议：逢高布局空单

乙二醇观点策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡下跌
• 操作建议：逢高布局空单

关键逻辑分析

成本端影响

• 美联储加息：11月议息会议如期加息75BP，鲍威尔讲话释放鹰派基调，但会议声明显示鸽派信号。
• EIA库存下降：美国商业原油库存下降312万桶，推动油价上涨，但市场情绪受IMF下调经济增长和石油消费预期影响，进一步上行阻力较大。
• 油价波动：油价反弹但空间有限，预计维持震荡走势。

供应端分析

• PTA供应：前期检修装置重启，新产能密集投放集中在四季度，供应压力较大。
• 乙二醇供应：国内乙二醇总产能利用率小幅上升，煤制乙二醇产能利用率下降，通辽金煤及新航能源装置重启，供应端压力持续。

库存情况

• PTA库存：社会库存约209.6万吨，环比增加2.85万吨，库存天数维持在3.98天，整体仍处于累库状态。
• 乙二醇库存：华东主港地区MEG港口库存总量82.93万吨，环比微增0.22万吨，库存有所回升。

需求端表现

• 聚酯开工率：继续下跌0.35%至82.32%，江浙地区化纤织造开机率下降1.75%至59.58%。
• 终端订单：双十一及圣诞节订单稀缺，叠加物流受阻，终端用户购买需求受限。
• 库存压力：聚酯厂商坯布库存高压，抛售意愿强烈，但下游接单能力有限，库存再度小幅攀升。

利润变化

• PTA加工费：走弱至400元/吨附近，加工费震荡下行。
• 乙二醇利润：一体化利润跌至-226.58美元/吨，煤制利润跌至-3879.90元/吨，整体利润承压。

风险提示

1. 油价回调：可能对PTA和乙二醇价格形成下行压力。
2. 库存累库：PTA和乙二醇库存可能进一步上升，影响市场情绪。
3. 下游开工转弱：聚酯开工率持续下滑，影响需求端支撑。

重点关注指标

• 下游聚酯开工：聚酯开工率变动直接影响PTA和乙二醇需求。
• 上游检修情况：检修装置的重启或暂停对供应产生直接影响。
• 新产能投放：四季度新产能集中释放，加剧供应压力。
• 终端订单情况：订单是否充足影响下游需求，进而影响上游产品价格。

结论与建议

综合来看，PTA和乙二醇均面临供应压力与需求疲软的双重影响，叠加成本端波动，市场整体偏弱。建议投资者在价格高位时布局空单，以应对可能的下跌走势。

数据图表与资料来源

• 图1、图2：PTA期货与基差走势
• 图3、图4：乙二醇期货与基差走势
• 图5：国际油价走势
• 图7、图9、图10：PTA产业链价格波动与PX价格走势
• 图11、图13、图16：PTA现货、期货、加工费与社会库存走势
• 图17、图19、图21：乙二醇1-5价差、煤制利润与综合开工率走势
• 图23、图25、图27：聚酯产品价格、开工率与加权利润走势
• 图28：长丝产销率走势

资料来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部

附：中财期货有限公司及各分公司联系方式

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