20240225-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_全球能源价格震荡运行_12页_913kb

煤炭行业研究简报分析总结

1. 全球能源价格波动与煤市表现

• 煤炭价格：

  • 国际市场煤炭价格小幅上涨，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价涨0.8%至928美元/吨，纽卡斯尔港煤炭（6000K）FOB价涨0.1%至1194美元/吨。

• 原油与天然气：

  • 原油价格受地缘政治因素支撑，但美联储降息预期压制，呈现震荡格局。
  • 天然气市场在欧洲高库存背景下，随着气温回升，价格面临淡季压力，欧洲库容率较高。

• 市场趋势：

  • 全球煤炭供应刚性共识明确，行业经历盈利逆转，长期高利润可能性增强。
  • 市场对能源转型预期不改，煤企资本投入意愿弱化，自由现金流改善推动分红比例上升。

2. 投资策略与风险展望

• 短期策略：

  • 避险两大风险：煤价跌破底部区域、市场风格切换。调整皆是机会。

• 长期逻辑：

  • 煤炭具备“慢牛”重估潜力，受益于成熟经济体投资回报率重视、红利资产特性及估值修复。

• 风险提示：

  • 能源供应超预期；地缘政治博弈未明；欧洲供暖需求疲软。

3. 标的公司分析

1. 重点推荐：

   • 补涨需求：兖矿能源（600188）、中煤能源（601666）
   • 关注标的：上海能源、新集能源、中国神华
   • 长期看好：平煤股份、陕西煤业、华阳股份等。

2. 估值数据（单位：元/股，PE）：

   • �兖矿能源：买入，EPS：41.43（2022A）、43.09（2023E）、35.94（2024E）；PE：881（2022A）、658（2024E）
   • 其他重点企业均有详细估值数据。

   注：完整PE估值表参考完整报告。

免责声明：总结内容参考国盛证券报告，报告内投资观点与荐股均可能发生变更，投资者请以事实数据为准，谨慎参考。本文仅作信息参考之用，并非投资建议。