20160725-兴业证券-轻工制造行业周报_重点关注低估值的宜华生活_23页_1mb

详细总结

核心内容

重点推荐公司

• 宜华生活：新增为核心组合，因安全边际显著、地产周期带动内销增长、泛家居布局完善，预计2016-2017年EPS分别为0.31元、0.48元，对应PE分别为22倍、16倍。
• 大亚科技：股权激励改善内部治理结构，预测2016-2017年EPS分别为0.60元、0.72元。
• 美盈森：布局包装生态圈，业绩增长潜力大，预计2016-2017年EPS分别为0.31元、0.48元，对应PE分别为42倍、30倍。
• 索菲亚：全屋定制跨越式发展，龙头地位加速提升，预计2016-2017年EPS分别为1.48元、1.90元。
• 喜临门：营销体系改革增强品牌效应，预计2016-2017年EPS分别为0.79元、0.99元。
• 潮宏基：多品牌、多品类运营，打造轻奢生态圈，预计2016-2018年EPS分别为0.36元、0.42元，对应PE分别为28倍、24倍。

行业观点

• 家居板块：受益于地产周期，定制家居领域成长性显著，推荐关注宜华生活、好莱客、索菲亚、喜临门、大亚科技。
• 造纸板块：供给侧改革推动供需改善，纸浆价差扩大，利润空间上行，继续推荐太阳纸业。
• 包装印刷板块：行业进入平稳增长阶段，龙头企业开启转型整合，推荐奥瑞金、美盈森、上海绿新、东风股份。
• 国企改革主题：政策加速，相关配套措施密集发布，推荐岳阳林纸、大亚科技。

主要观点

市场表现

• 轻工制造板块本周上涨0.16%，整体跑赢大盘。
• 模拟组合本周上涨2.43%，家具、造纸、包装印刷板块估值上行，走势高于大盘。

行业数据跟踪

• 包装行业：
  • 瓦楞纸箱产量2015年10月同比增长3.58%，1-10月累计增长2.53%。
  • 塑料薄膜产量2015年10月同比增长8.41%，1-10月累计增长3.94%。
• 印刷行业：
  • 单色印刷品产量2015年10月同比下降12.4%，1-10月累计上升1.36%。
  • 多色印刷品产量2015年10月同比下降7.19%，1-10月累计下降2.96%。
• 家具行业：
  • 家具类零售额6月同比增长13.40%，但家具产量同比下降2.39%。
• 下游行业：
  • 家电产量6月同比增长3.23%，IT电子手机销量同比上涨12.4%，笔记本电脑同比下降21.6%。
  • 化妆品零售额同比增长7.90%，日用品零售额同比增长11.71%。
  • 白酒产量同比上涨1.80%，啤酒产量同比下降3.60%。
  • 卷烟产量2-6月累计同比下降7.40%，彩票销售额5月同比增长7.82%。

原材料价格

• 6月针叶浆、阔叶浆环比下降2.00%、2.19%。
• 国内铜版纸、双胶纸、白板纸价格环比持平，白卡纸价格环比增长1.14%。
• 原油价格6月环比下降2.29%，年初至今上涨30.85%。
• 塑料颗粒、薄膜价格6月环比分别上涨1.45%、1.02%。

关键信息

公司动态

• 东港股份：2016年上半年实现营收6.69亿元，同比增长10.8%，净利润同比增长5.6%。技术服务业务营收利润显著提升，电子发票业务快速全国性布局，彩票业务发展想象空间大。
• 岳阳林纸：拟通过定增收购凯胜园林进入生态PPP行业，120亿宁波项目展现竞争优势，预计2016-2017年EPS分别为0.21元、0.35元。
• 康耐特：非公开发行方案获有条件通过，消费金融转型成功，预计2016-2017年EPS分别为0.45元、0.72元。
• 东风股份：收购金沙利100%股权，设立并购基金布局大消费品产业。
• 宜华生活：控股股东增持提供安全边际，华达利并表预期带来业绩弹性。

风险提示

• 9月12日潮宏基有0.13亿股解禁，占总股本1%。
• 行业整体面临限售股解禁压力，需关注市场波动。

评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

重点公司估值表

总结

本报告重点推荐了宜华生活、大亚科技、美盈森、索菲亚、喜临门、潮宏基等公司，认为这些公司在行业景气度提升、估值较低、转型整合及政策利好背景下具有较高的投资价值。同时，报告指出轻工制造板块整体表现优于大盘，家居和造纸板块因地产周期和供给侧改革分别表现出显著增长潜力。此外，报告还关注了包装印刷板块和国企改革主题，认为这些领域具备长期发展和政策支持的前景。最后，报告提醒了限售股解禁可能带来的市场波动风险，并提供了详细的估值数据和评级说明，为投资者提供全面的参考信息。