20230528-东吴证券-环保行业跟踪周报_理顺价格机制推动加快国家水网建设_环卫新能源销量提速期待试点城市落地_35页_1mb

环保行业跟踪周报：水网建设驱动环保市场，关注十四五增长机会

核心观点

• 第一，国家《水网建设规划纲要》发布，推动水务、固废领域投资机会；
• 第二，环卫新能源销量加速，政策落地有望带动10倍增长空间；
• 第三，泛半导体等设备、再生资源、天然气为下半年核心赛道；
• 第四，水务固废估值修复叠加现金流改善，重点公司分红率高达680%；

1 全景分析与投资逻辑

• 最新政策推动价值重估：
  1）国家水网规划纲要发布（5月25日），2025年建成一批骨干工程，2035年形成整体格局。推动水务龙头业绩稳定增长，估值重心上移；
  2）中共中央政策支持垃圾分类（4月24日），加速固废处理需求；

• 热门方向与成长逻辑：
  1）水网建设（水利）：龙头（光大、洪城）现金流改善，洪城环境承诺2023年分红≥50%，股息率高达518%；
  2）环卫新能源渗透率：2023M1-4销量同比增109%，试点城市（20-30城市）加速落地，宇通重工环卫车PE仅16倍；
  3）再生资源：光伏再生水空间120亿元，金科环境2022年污废水资源化产品收入同比增长733%；
  4）半导体配套设备：国产替代进程加速，2023年市场规模29+64亿元；

2 核心推荐与市场表现

• 重点推荐组合：
  🔹水务：光大环境（PB0.41，净现比23倍）、洪城环境（股息率51.8%）；
  🔹新能源环卫车：宇通重工（渗透率46.9%）、盈峰环境；
  🔹半导体设备：盛剑环境（废气治理市占49%）、美埃科技（过滤产品市占32%）；

• 市场表现：
  本周环保板块上涨0.22%，跑赢沪深300（-0.37%）。涨幅靠前标的包括易世达、美埃科技等；

3 最新风险预警

• 下游项目落地风险：新型环卫装备2023年销量下滑37%，项目验收不及预期或显著影响公司订单完成；
• 金属价格波动：锂回收率不及预期可能拖累业绩（如天奇股份订单下滑）；
• 政策变动风险：试点城市名单尚未正式公布，新能源补贴政策执行力度存变数；

📶 行业周报动态（截至5月28日）

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投资均有风险，不适合对未来进行任何形式的“托马斯预测”。