2018-电力设备专题报告_消费_动力殊途同归_封装之选平衡之战_31页-3mb

电力设备专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了消费电子与动力电池在封装技术上的发展趋势，指出软包锂电池凭借其轻薄化、高安全性等优势在消费电子领域占据主导地位，同时在动力电池领域也因未来固态电池技术的潜在优势而受到关注。报告强调动力电池需在能量密度、功率密度及体积密度之间取得平衡，并提出软包电池可能成为未来动力锂电的主流选择。

主要观点

• 消费锂电：软包电池因轻薄特性与消费电子“轻”、“薄”的需求高度契合，成为消费电子电池的主流封装形式。
• 动力电池：动力电池需在体积能量密度、质量能量密度和功率密度之间取得平衡，而软包电池的安全性优势和未来固态电池的潜力，使其成为潜在的主流封装形式。
• 封装技术选择：圆柱电池适用于高能量密度，方形电池适用于高功率密度，软包电池则以安全性和散热性能见长。
• 投资建议：强烈推荐宁德时代和鹏辉能源，推荐新纶科技和新宙邦，建议关注LG等海外软包电池企业。

关键信息

• 消费电子发展：从1991年起，日本厂商主导消费锂电池市场，软包电池在2010年后成为主流。
• 动力电池发展：国内动力电池装机量CR10达到86.9%，CR5接近80%；宁德时代市场份额超过40%。
• 封装技术对比：软包电池安全性最高，方形电池成组效率最佳，圆柱电池能量密度最高。
• 技术趋势：随着新材料体系（如高镍正极、硅碳负极）的发展，动力电池的封装技术路线正在向多元化发展。
• 政策影响：国家补贴政策对动力电池能量密度提出更高要求，推动技术路线的更新换代。

投资建议

• 强烈推荐：
  • 宁德时代：国内动力锂电超一线龙头，软包产品配套日产轩逸EV，技术达到产业化要求。
  • 鹏辉能源：消费锂电出身，产品线全面布局，持续稳健增长。
• 推荐：
  • 新纶科技：动力级铝塑膜国产化领导者。
  • 新宙邦：高端电解液龙头，将受益于LG海外客户放量带来的高毛利业务占比提升。
• 建议关注：
  • LG供应链：海外软包动力电池领导者，其客户包括奥迪、沃尔沃、通用、雷诺等主流品牌。

风险提示

1. 技术路线变更风险：若富锂锰基、聚合物电解液等技术在动力电池领域应用速度超出预期，将影响既有技术路线产能投资回报率。
2. 政策风险：国家补贴政策对能量密度指引提升可能影响功率密度型技术路线发展趋势。
3. 海外竞争风险：海外竞争对手进入中国市场可能加剧竞争，导致行业平均盈利能力下降。

表格摘要

图表目录摘要

• 图表1：纯电乘用车与手机对电池性能要求趋同。
• 图表2：锂电池体积能量密度、重量能量密度全面超越镍氢/镍镉电池。
• 图表3：消费锂电大事记。
• 图表4：松下18650典型产品技术参数。
• 图表5：97-02年全球手机产量增速高于笔记本市场。
• 图表6：1999年三洋锂电池产量市场份额超越索尼。
• 图表7：索尼公司1999年和2011年生产的聚合物锂电池性能对比。
• 图表8：主要国外厂商圆柱锂电池销量比较。
• 图表9：主要国外厂商方形锂电池销量比较。
• 图表10：2003年全球锂离子电池出货量市占率。
• 图表11：主要国外厂商聚合物软包锂电池销量比较。
• 图表12：全球智能手机占比大幅上升。
• 图表13：全球超薄笔记本市场份额逐年增加。
• 图表14：全球平板电脑高速增长后回落。
• 图表15：中国3C市场软包电池占比逐年提升。
• 图表16：2010年全球手机销量市场格局。
• 图表17：2017年全球手机市场销量格局。
• 图表18：2016年全球各形态小型锂离子电池市场分布。
• 图表19：2017年中国消费类锂离子电池占比近半。
• 图表20：2016年全球聚合物锂电池市场份额。
• 图表21：2016年国内消费锂电池市场格局。
• 图表22：三星SDI消费锂电市占率不断扩大。
• 图表23：2017年全球消费锂电池市场格局测算。
• 图表24：动力锂电单体的破坏性试验强度高于消费锂电单体。
• 图表25：动力电池组需经过多项模拟极限工况、事故状态的破坏性测试。
• 图表26：工信部就强制国标征求意见，增删部分安全性试验项目。
• 图表27：截止18Q3，动力电池市场份额CR5接近80%。
• 图表28：截止18Q3，宁德时代装机量份额超过40%。
• 图表29：国内龙头电池企业主要采用方形封装体系。
• 图表30：截止10月份，国内方形电池配套份额达到75%。
• 图表31：东风日产轩逸EV沿用软包配套。
• 图表32：沃尔沃插电混动沿用软包配套。
• 图表33：松下电器的圆柱二次锂电池。
• 图表34：Model3已经成为美国18年入门豪华级轿车销量冠军。
• 图表35：特斯拉Model3采用21700电池大幅提升单体能量密度。
• 图表36：SDI、LG典型21700圆柱电池参数。
• 图表37：比克NCM811圆柱电池及配套车型。
• 图表38：三星SDI方形动力电池示意图。
• 图表39：方形电池兼顾容量与功率密度。
• 图表40：松下日本本部、中国工厂均扩建方形电池。
• 图表41：国内外典型方形动力电池配套产品参数。
• 图表42：宝马首款锂电驱动纯电乘用车MiniE。
• 图表43：MiniE性能参数远超同期同平台Mini Cooper。
• 图表44：海外宝马i3采用SDI方形电池配套。
• 图表45：华晨宝马530Le采用宁德时代方形电池配套。
• 图表46：叠片软包电池基本结构示意图。
• 图表47：软包电池由于片状结构散热更均匀。
• 图表48：日产Leaf采用软包电池配套。
• 图表49：AESC新世代能量型软包电池能量密度提升超过40%。
• 图表50：LG配套GM Volt PHEV车型。
• 图表51：LG配套雷诺ZOE EV车型。
• 图表52：LG动力产品覆盖海外奥迪、沃尔沃、通用、雷诺等主流客户。
• 图表53：国内典型软包动力电池配套。
• 图表54：动力电池发展技术路线图。
• 图表55：固态电池主要科研及产业化机构研究成果。
• 图表56：圆柱、方形、软包电池对比。

结论

本报告指出，软包电池在消费电子和动力电池领域均有显著优势，未来有望成为动力电池主流封装方式。投资方面，建议关注宁德时代、鹏辉能源等具备技术和市场优势的企业，同时关注海外软包电池龙头LG的供应链机会。随着技术进步和政策推动，动力电池封装技术将向多元化发展，软包电池因其安全性、散热性等优势，将在未来发挥更大作用。