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深科达（831314.OC）公司总结

核心内容

深科达是一家专注于触摸屏设备制造的公司，是国内最大的热压设备生产厂商之一，主要产品包括贴合设备、邦定设备、数控设备等，广泛应用于平板显示器件中。公司于2014年11月在新三板挂牌，2015年上半年实现营业收入9922.32万元，同比增长243.31%；净利润2005.41万元，同比增长2383.73%。预计2015-2016年收入分别为1.8亿、2.2亿；净利润分别为3400万、4600万元。公司被给予“买入-B”的投资评级，合理估值区间为9.1-10.2亿元。

主要观点

1. 行业地位与增长潜力

• 行业领导者：深科达是触摸屏生产设备行业的领导者，专注于为光电显示和触控屏行业提供整体解决方案。
• 高速发展：公司进入高速发展期，成长性溢价显著，业务模式已获得市场验证，拥有优质的客户资源和强大的大订单获取能力。
• 行业趋势：全球平板显示产业重心正向中国大陆转移，我国平板显示产业在全球市场占有率有望提升至20%以上，为公司带来巨大的增长机遇。

2. 技术与创新能力

• 技术优势：公司拥有39项核心技术专利、9项软件著作权、5项注册商标，技术始终处于行业前沿。
• 全自动生产线：公司独创全自动贴合生产线，使生产效率大幅提升，业内尚无相似产品。
• 研发投入：2015年上半年研发投入为1244.29万元，同比增长131.27%；研发投入主要用于新产品的研发和优化，如检测可穿戴智能设备机器、液晶电视80寸配套设备、蓝宝石切割设备等。

3. 业务模式与市场拓展

• 一体化业务模式：公司提供从产品制造、销售到现场服务的一体化解决方案，具有较强的客户服务能力。
• 客户集中度高：2015年中期，公司前五大客户占总营收的90.33%，主要客户包括TPK、莱宝高科、天马、伯恩、欧菲光、蓝思科技、广达电脑等。
• 销售模式：公司采用直销模式，同时通过试用营销拓展市场，参加行业展会、在专业杂志上刊登广告等方式获取客户。

4. 行业挑战与机遇

• 行业挑战：触摸屏产业面临发展拐点，智能手机和平板电脑的出货量增速放缓。
• 未来增长点：车载显示、可穿戴设备、公共显示等领域被认为是未来平板显示产业的重要增长点。
• 行业前景：随着全球平板显示产业重心转移，我国成为全球第二大平板显示生产基地，产业增长空间巨大。

5. 同行业比较

• 同行业企业：包括东京电子株式会社、东丽工程株式会社、旭东机械工业股份有限公司、易发精机股份有限公司、太原风华信息装备股份有限公司、深圳联得自动化装备股份有限公司等。
• 新三板同行：包括深圳市配天智造装备股份有限公司、江西沃格光电股份有限公司、广东飞新达智能设备股份有限公司等。
• 竞争优势：深科达在2015年中期的营业收入和净利润均位居同行业前列，显示出其强劲的成长性。

关键信息

• 公司背景：成立于2004年6月，2014年11月挂牌新三板，2015年8月发布资本公积转增股本公告。
• 行业地位：公司属于电子工业专用设备制造业，是平板显示器件生产设备的重要提供商。
• 市场表现：2015年上半年，公司营业收入和净利润均大幅增长，预计全年收入和净利润将分别达到1.8亿和3400万元。
• 估值分析：按照新三板做市板块2015年平均30X及2016年10X市盈率测算，公司合理估值为9.1-10.2亿元。
• 风险提示：订单增长不达预期、人才流失风险。

未来展望

• 持续研发：公司将继续加大研发投入，寻找新的业务领域，扩大行业领先优势。
• 新业务布局：公司已储备蓝宝石切割设备，并正在研发检测可穿戴设备的相关机器。
• 自动化推进：公司将继续推进自动化进程，计划推出背光组装机，并探索视觉设备在其他领域的应用。
• 战略联盟：公司与多家同行企业建立了战略联盟，提升整合产业资源的能力。

投资建议

• 投资评级：买入-B，未来6个月的投资收益率领先三板成分指数15%以上。
• 合理估值：公司合理估值区间为9.1-10.2亿元。

行业分析

1. 电子工业专用设备制造业发展迅速

• 行业分类：公司属于“C3562电子工业专用设备制造业”，主要生产贴合机、邦定机等设备。
• 政策支持：行业属于国家战略性新兴产业，获得多项政策支持和优惠，为公司发展提供良好环境。

2. 全球平板显示产业重心转移

• 产业规模：全球平板显示产业规模持续增长，预计2017年将达1572亿美元。
• 市场占有率：我国平板显示产业全球市场占有率预计将在未来两年上升至20%以上，成为全球第二大生产基地。
• 行业挑战：随着下游产品增速放缓，行业面临新的增长点和产能释放的验证。

公司分析

1. 以用户为中心的整体解决方案

• 核心竞争力：公司以客户为中心，提供整体解决方案，业务模式获得市场验证。
• 客户服务：公司设有多个办事处，服务范围覆盖珠三角和长三角地区，提供培训、安装和验收等服务。

2. 自主创新的全自动生产线

• 技术优势：公司独创全自动贴合生产线，生产效率大幅提升，人工成本显著降低。
• 产品系列：包括S8623-OCA自动贴合设备、S8030-FOG全自动邦定线等。
• 市场前景：随着行业自动化进程加快，公司有望进一步拓展市场份额。

3. 战略联盟与资源整合

• 合作企业：公司与欧姆龙、汇川技术、友达光电、合力泰等企业建立了战略合作关系。
• 资源整合：通过加强与产业链上下游企业的合作，公司提升了整合产业资源的能力。

盈利与估值

1. 盈利预测

• 2015年：预计全年收入为1.8亿元，净利润为3400万元。
• 2016年：预计收入为2.2亿元，净利润为4600万元。
• EPS预测：2015年为0.69元，2016年为0.93元。

2. 估值分析

• 市盈率：按照新三板做市板块2015年平均30X及2016年10X市盈率测算，公司合理估值为9.1-10.2亿元。
• 行业对比：公司估值在行业内具有竞争力，合理估值区间反映了其成长性和技术优势。

风险提示

• 订单增长不达预期：若订单增长不及预期，可能影响公司业绩。
• 人才流失：核心技术人才的流失可能影响公司研发能力和市场竞争力。

特别提示

• 主办券商：安信证券是深科达新三板挂牌的主办券商，也是一家做市商。
• 投资决策：投资者需了解并关注相关风险，自主审慎做出投资决策。