传媒行业月度点评：GPT4迎重大升级，进入业绩真空期有利于主题行情-20231120-财信证券-17页_896kb

传媒行业证券研究报告总结

此报告分析了传媒行业的最新表现、业绩复苏和投资机会。基于2023年第三季度数据，传媒行业业绩稳步复苏，市场表现强劲。

市场表现

• 2023年10月16日至11月15日，传媒（申万）指数上涨580%，跑赢基准指数491个百分点，位居申万子行业第一名。
• 2023年初至11月15日，传媒指数上涨2307%，相对基准指数表现优异。
• 子板块中，出版、影视院线和游戏等涨跌幅分别为1112%、682%和593%，个股表现分化，多数上涨。

行业业绩与复苏

• 2023前三季度，传媒行业营收同比增长559%至363716亿元，归母净利润同比增长2149%至34401亿元。
• 单季度业绩同比增幅明显，第三季度营收和净利润同比增速分别为680%和3989%，但环比扭负，净利润环比下降1981%。
• 盈利能力提升，毛利率和净利率分别达3247%和977%，期间费用率稳定，现金流改善显著。

关键驱动因素

• 政策与技术：GPT4迎来重大升级，提升AI应用前景；广告市场复苏，2023前三季度广告花费同比增长55%。
• 行业动态：电影市场表现稳，10月票房同比增长7198%；游戏方面，版号发放稳定，畅销游戏如《原神》持续表现；数字媒体和政策监管（如广电总局专项整治）影响行业格局。

投资建议

• 建议关注主题行情：业绩真空期延续，利好板块主题投资。
• 焦点股票：增持芒果超媒、三七互娱、恺英网络等，买入蓝色光标、吉比特等。
• 细分机会：互动游戏+短剧出海、AI应用（如GPTs）、影视贺岁档和游戏新品周期。
• 风险提示：政策监管（如网络微短剧整治）、竞争加剧、产品表现不确定性。

该报告维持行业“同步大市”评级，WIND全A指数跑输幅度为491个百分点。