20250428-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

玻璃早报 2025-4-28 总结

核心内容

本报告主要分析了2025年4月28日玻璃期货行情及基本面情况，结合供需、库存、成本及市场情绪等多方面因素，对玻璃市场走势进行了综合评估。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约FG2509 收盘价为1121元/吨，较前一日下跌1.23%。
• 沙河安全大板现货价 为1164元/吨，较前一日上涨0.34%。
• 基差 为43元/吨，期货贴水现货，表明市场预期偏多。

2. 基本面分析

• 生产利润 低迷，行业冷修减少，开工率和产量降至历史同期低位。
• 深加工订单 不及往年同期，终端需求偏弱，厂库去化放缓。
• 库存 增加0.61%，库存在5年均值上方，显示市场去库压力较大。
• 价格走势 位于20日线下方，且20日线持续向下，表明短期趋势偏空。
• 主力持仓 净空，且空头增加，市场情绪偏空。

3. 需求端

• 商品房销售面积 及其同比数据显示房地产市场依然疲弱。
• 房地产新开工、施工和竣工面积 均呈现负增长或低增长趋势，表明房地产行业需求不足。
• 下游加工厂 开工率及订单情况显示订单量处于历史低位，加工厂心态谨慎。

关键信息

1. 成本端分析

• 煤炭产线 盈利回升，天然气产线 亏损收窄，石油焦产线 利润转负。
• 成本端对玻璃价格的支撑作用有限，主要依赖于供给端变化。

2. 供给端分析

• 全国浮法玻璃生产线开工条数 为225条，开工率75.85%，处于同期历史低位。
• 日熔量 为15.78万吨，产能处于历史同期最低水平。
• 供给端收缩，但受制于需求疲软，难以支撑价格大幅上涨。

3. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存 为6547.30万重量箱，较前一周增加0.61%，库存压力仍存。

4. 供需平衡表（2017-2024）

5. 市场预期

• 短期走势：玻璃基本面疲弱，预计震荡偏弱运行为主。
• 操作区间：FG2509合约建议在1100-1150元/吨区间操作。

影响因素总结

利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位。
• 季节性旺季预期带动现货价格抬升，下游阶段性补库。

利空因素

• 地产终端需求依然疲弱，深加工企业订单数量处于历史低位。
• 贸易商和加工厂资金回款不乐观，以消化原片库存为主。
• 中美关税冲突升级，宏观悲观情绪或拖累市场。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给端：玻璃产量和开工率持续下降，供给收缩。
• 需求端：房地产市场疲软，深加工订单不足，需求端支撑有限。
• 库存端：库存持续增加，去库压力存在。
• 基差端：期货贴水现货，市场预期偏多。
• 整体趋势：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。

风险点

• 行业复产加速，可能对供给端造成压力。
• 宏观及房地产政策不及预期，可能进一步拖累需求。
• 中美关税冲突升级，影响国际贸易环境。

结论

综合来看，玻璃市场短期面临基本面疲弱、库存压力及政策不确定性等多重利空因素，但季节性旺季预期及期货贴水可能带来一定支撑。建议投资者关注FG2509合约在1100-1150元/吨区间内的操作机会，同时警惕行业复产加速及宏观政策变化带来的风险。