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铁矿：等待终端成材需求反馈

核心观点总结

本周铁矿石市场整体呈现观望态势，尽管产业需求和宏观环境有所改善，但终端成材需求仍显疲软。铁矿石现货市场表现偏多，港口现货成交周环比增加42万吨，远期成交周环比增加227万吨，显示产业需求仍有支撑。铁水产量周环比微增1.35万吨，因中西部钢厂减产及唐山地区疫情后复产，短期内铁水产量不会大幅下降。

库存情况

• 45港总库存：周环比下降437万吨至1.36亿吨，月环比下降1167万吨，年同比增加1048万吨。整体趋势仍处于去库阶段。
• 澳洲矿库存：周环比下降189万吨，已降至2020年水平，整体压力缓解。
• 巴西矿库存：周环比下降185万吨，库存压力有所减轻。
• 贸易矿库存：周环比下降，港口库存整体趋于合理。

发运情况

• 澳洲铁矿发运：5月18日路透数据显示，7日移动平均发货量周环比下降9.79%，月环比上升1.03%。主要原因是力拓高位下滑和Roy Hill季度检修。
• 巴西铁矿发运：受降雨影响，PDM港发运疲软，Vale若要完成年度目标，下半年需同比2021年大幅增加发运量，目前完成度存疑。
• 非主流矿发运：全球非主流铁矿石发运量触底反弹，南非、印度、秘鲁等地发运量回升，显示出一定的市场活跃度。

成材需求与钢厂利润

• 成材需求：受雨季和疫情影响，成材需求表现偏空，终端市场仍显疲软。
• 钢厂利润：本周钢厂利润仍处于近三年低位，华北钢厂螺纹利润周环比下降87元/吨至200元/吨，月环比下降47元/吨。钢厂对低品矿依赖较强，但随着低品矿价格坚挺，中高品矿性价比逐渐显现。
• PB粉-超特粉价差：价差逐渐回归正常水平，显示中品矿更受青睐。

运输与基差

• 运费上涨：本周运费涨幅较大，C3航线运价涨至季节性新高，显示运输需求上升。
• 基差情况：铁矿石01基差和09基差均有所扩张，现货市场表现坚挺。

未来展望

• 铁矿石供需平衡：从月度平衡表来看，5月铁矿石供给略有增加，但需求仍显疲软，整体呈现小幅过剩。
• 库存去化趋势：港口库存持续下降，预计在7月份铁矿石库存压力将逐渐显现。
• 市场策略：在当前情况下，策略上建议观望，等待终端成材需求的进一步反馈。

关键数据概览

总结

当前铁矿石市场表现复杂，需求端虽有支撑，但终端成材需求疲软，导致整体市场仍处于观望状态。澳洲矿发运量有所下降，但库存压力逐步缓解；巴西矿受降雨影响发运疲软，完成年度目标存在不确定性；非主流矿发运有所回升，显示出一定的市场活跃度。钢厂利润仍处于低位，低品矿受青睐，但中高品矿性价比逐渐显现。运输成本上涨，现货市场表现坚挺，基差扩张表明市场对现货的偏好增强。整体来看，铁矿石市场需等待终端需求的进一步反馈，以判断后续走势。