20210521-建信期货-能源化工策略周报_36页_4mb
报告摘要
能源化工周报总结（2021年5月21日）
核心内容概述
本报告主要分析了2021年5月21日能源化工市场的主要品种：原油、甲醇、聚烯烃、尿素、纸浆、橡胶的行情回顾、基本面变化及操作建议。整体市场在宏观政策调控与供需关系变化的双重影响下呈现震荡格局。
一、原油
主要观点
- 行情回顾：本周国际油价承压回落，主要受伊核协议谈判进展及市场对伊朗供应恢复的担忧影响。
- 操作建议：短期油价可能继续承压，关注OPEC+是否收紧减产配额。
- 基本面变化：
- 伊朗供应恢复预期增强，可能影响全球供需平衡。
- 印度疫情好转，欧美需求回升，全球原油需求预期向好。
- EIA和OPEC下调上半年需求，上调下半年需求，全年需求均值不变。
- 原油库存小幅回落，但整体仍处于高位。
关键信息
- 价格变动：WTI主力下跌5.24%，Brent主力下跌5.42%，SC主力下跌3.04%。
- 持仓变化：两油投机净多持仓减少4.07万手，多头减仓、空头增仓。
- 风险提示：伊朗供应恢复、OPEC+政策变化、疫情反复。
二、甲醇
主要观点
- 行情回顾：甲醇价格受宏观情绪及成本推动上涨，随后因政策调控回落。
- 操作建议：甲醇或维持稳中偏弱震荡，参考区间2450-2550元/吨。
- 基本面变化：
- 国内开工率回升，西北、华东、华中地区装置恢复运行。
- 成本端上涨，煤制甲醇利润压缩，天然气制甲醇利润回升。
- 外盘价格高位回落，进口量增量低于预期。
- 下游需求疲软，MTO、甲醛、MTBE等装置开工负荷下降。
关键信息
- 价格变动：甲醇期货价格下跌2.34%-3.79%，现货价格上涨3.33%-5.17%。
- 开工率：国内整体开工负荷率75.24%，西北地区82.63%。
- 利润变化：煤制甲醇毛利下跌，天然气制甲醇毛利上涨。
- 风险提示：油价波动、装置检修。
三、聚烯烃
主要观点
- 行情回顾：聚烯烃价格弱势运行，受成本端下跌及需求疲软影响。
- 操作建议：聚烯烃延续弱势，但下跌空间有限。
- 基本面变化：
- 检修损失量减少，供应端压力有所缓解。
- 下游需求疲软，PE、PP开工负荷下降，终端采购积极性不高。
- 石化库存小幅下降，市场情绪偏空。
关键信息
- 价格变动：L2201下跌3.94%，PP2201下跌2.51%。
- 开工率：国内PE开工率84.40%，PP开工率85.23%。
- 库存变化：两油库存73.5万吨，环比下降2.00%。
- 风险提示：油价波动、装置检修。
四、尿素
主要观点
- 行情回顾：尿素价格高位震荡，受低库存及高利润支撑。
- 操作建议：关注价格回落及内外盘价差变化，区间操作为主。
- 基本面变化：
- 现货价格持续上涨，库存维持低位。
- 供应端弹性下降，产量增长受限。
- 下游需求疲软，造纸行业库存增加，对需求支撑有限。
- 复合肥开工率下降，对尿素需求边际走弱。
关键信息
- 价格变动：UR2107上涨4.88%，现货价格普遍上涨。
- 库存变化：尿素总库存95.8万吨，企业库存10.8万吨。
- 产量变化：全国尿素日均产量16.40万吨，环比增长1.49%。
- 风险提示：印度招标、装置停产、疫情反复。
五、纸浆
主要观点
- 行情回顾：纸浆价格偏弱震荡，受下游需求淡季影响。
- 操作建议：纸浆仍处调整期，短期支撑有限。
- 基本面变化：
- 针叶浆发运量回升，但阔叶浆进口量下降。
- 港口库存小幅增加，但整体仍低于去年同期。
- 下游需求疲软，白卡纸、文化用纸毛利维持高位，生活用纸毛利较低。
- 造纸业利润增长，但需求释放不及预期。
关键信息
- 价格变动：纸浆现货价格小幅上涨，进口价格稳定。
- 库存变化：青岛港、常熟港、保定地区库存增加。
- 需求变化：机制纸需求增长，但整体仍处淡季。
- 风险提示：疫情持续、经济复苏不及预期、汇率波动。
六、橡胶
主要观点
- 行情回顾：沪胶价格先抑后扬，区间震荡。
- 操作建议：预计延续底部震荡，运行区间13000-14000元/吨。
- 基本面变化：
- 天然橡胶产量季节性增长，但原料价格高位。
- 国内新胶放量，但海外产区受疫情及降雨影响，产量受限。
- 轮胎开工率下降，出口需求疲软。
- 终端市场需求平稳，重卡政策红利仍在释放。
关键信息
- 价格变动：RU2109收于13280元/吨，期现基差725元/吨。
- 库存变化：青岛地区库存下降1.16%，交割库存小幅增长。
- 开工率：全钢胎开工率62.52%，半钢胎开工率60.98%。
- 风险提示：宏观金融风险、原油价格波动、极端天气。
总结
- 原油：受伊朗供应预期及需求恢复影响，短期承压，关注OPEC+减产政策。
- 甲醇：受政策调控及成本影响，价格高位回调，短期震荡偏弱。
- 聚烯烃：需求疲软，供应端压力有限，价格弱势运行。
- 尿素：高利润、低库存支撑价格，但需求端负反馈显现，震荡格局。
- 纸浆：下游需求淡季，价格偏弱震荡，调整期持续。
- 橡胶：缺乏主驱动因素，底部震荡，关注出口及原料供应变化。
风险提示：原油波动、装置检修、疫情反复、政策变化、极端天气。
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