20180304-广发证券-农林牧渔行业_禽链反弹_猪链首推饲料_动保龙头_16页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业表现优于大盘，板块整体上涨0.6个百分点，而沪深300指数下跌1.3个百分点，显示出一定的抗跌性。子板块中，农业综合板块涨幅最大，达到8.6%。在畜禽产品方面，生猪价格环比下跌8.08%，禽价环比下跌4.8%，但鸡苗价格环比上涨21.4%。与此同时，玉米、豆粕、小麦等主要原材料价格均有所上涨，其中豆粕涨幅最大，达到5.9%。水产品价格整体稳定，未出现明显波动。

主要观点

1. 生猪市场：

   • 中小型规模户存栏稳步增长，表明市场对生猪养殖的持续关注。
   • 屠宰场采购需求平稳，淡旺季界限模糊，显示行业进入相对稳定期。
   • 环保政策执行趋于缓和，有利于养殖业恢复与发展。

2. 禽链市场：

   • 禽链出现反弹，主要受鸡苗价格走强及市场苗龙头股价低位影响。
   • 父母代鸡销量持续低迷，但市场苗龙头如生物股份和中牧股份受益于口蹄疫市场苗的高增长及质量提升带来的业绩改善。

3. 饲料与动保板块：

   • 饲料龙头如海大集团因成本优势和产能扩张受到关注，未来业绩增长空间较大。
   • 新希望和唐人神也值得关注。
   • 动保板块建议持续关注生物股份和中牧股份，因其在口蹄疫市场苗领域具备领先优势。

4. 种植业板块：

   • 隆平高科凭借国内外资源整合能力，预计在新销售季实现快速增长，同时受益于玉米价格回暖带来的内生增长动力。

5. 周度策略：

   • 建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的，重点关注动保、饲料及种植业龙头。

推荐标的

关键信息

• 生猪价格：3月2日全国瘦肉型生猪出栏均价11.71元/公斤，环比下跌8.08%，自繁自养头均盈利下降119.31元/头。
• 鸡价与鸡苗：烟台毛鸡价3.55元/斤，环比下跌4.8%；主产区鸡苗价3.4元/羽，环比上涨21.4%。
• 鸭价与鸭苗：2017年12月30日平均鸭价18.6元/公斤，环比上涨0.2%；2月9日鸭苗均价2.8元/羽，环比上涨27.3%。
• 玉米价格：国内现货价1909元/吨，环比上涨1.9%；国际现价407美分/蒲式耳，环比上涨3.6%。
• 豆粕价格：国内现货价3251元/吨，环比上涨5.9%；国际现货价300美元/吨，环比下跌1.4%。
• 小麦价格：国内现价维持不变，国际现价上涨6.4%。
• 鱼粉库存：库存环比增加2.8%，鱼粉/豆粕价格比上升6.2个百分点。
• 水产品价格：海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、运输等因素影响，价格可能出现较大波动。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响。
• 政策风险：环保政策及农业政策的执行可能影响行业变革速度及企业经营状况。
• 行业竞争与产品风险：产品推广可能受到竞争产品影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-03-04

相关研究

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健、水产板块。
• 熊靓：联系人，主要覆盖种植业板块。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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