20200913-浙商证券-食品加工行业周观点_烘焙原料知名企业_海融科技IPO过会_15页_2mb

食品加工行业周报总结

核心内容概览

本周食品加工板块整体表现不佳，上证综指下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，食品加工板块指数下跌6.80%。板块估值为53倍，处于近5年74.67%分位水平。尽管部分股票估值偏高，但仍有高增长、低估值及困境反转等高性价比标的值得关注。

主要观点与关键信息

1. 海融科技IPO过会

• 公司简介：上海海融食品科技股份有限公司，成立于2003年，专注于烘焙食品原料的研产销，包括植脂奶油、巧克力、果酱等。
• 市场表现：公司深耕行业近20年，品牌认可度高，2018年营收5.41亿元，净利润0.73亿元；2019H1营收2.59亿元，净利润0.21亿元。
• IPO信息：拟于深交所创业板上市，IPO募资约4.3亿元，其中3.8亿元用于产能建设。
• 产品与市场：公司形成四大产品品类，其中巧克力、香精香料增速显著。销售网络覆盖全国及南亚、东南亚市场，境内市场以华东、华中为主。

2. 幺麻子食品拟创业板上市，绝味食品为其投资方

• 公司简介：幺麻子食品成立于1992年，主营藤椒标准化调味料及休闲食品。
• 合作情况：与海底捞、肯德基、绝味食品等企业建立了长期合作关系。
• 投资背景：绝味食品全资子公司深圳网聚投资有限责任公司持有幺麻子食品13.68%股权，为最大外部投资方。

3. 板块行情

• 整体表现：食品加工板块本周下跌6.80%，乳品、调味发酵品、食品综合、肉制品分别下跌5.67%、6.23%、7.70%、10.25%。
• 涨幅前五：H&H国际控股（+5.75%）、中国飞鹤（+2.67%）、嘉必优（+1.71%）、庄园牧场（+1.52%）、莲花健康（+1.05%）。
• 跌幅前五：龙大肉食（-19.19%）、仙乐健康（-15.40%）、ST加加（-13.79%）、汤臣倍健（-13.67%）、安记食品（-13.33%）。

4. 行业核心数据

• 肉制品：
  • 毛鸭/鸭苗价格环比分别上涨1.45%和74.68%；
  • 白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比分别下跌5.20%和上涨25.00%；
  • 猪肉价格环比微涨0.06%，本年同比上涨38.50%。
• 乳制品：
  • 生鲜乳价格环比上涨3.52%，乳清粉价格环比下跌1.42%，芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格环比上涨0.48%；
  • 内资品牌奶粉价格环比持平，外资品牌奶粉价格环比微降0.02%。

5. 投资建议

• 关注主线：建议重点关注奶粉（如中国飞鹤、澳优）、烟用香精（如华宝股份）、卤制品及零食（如绝味食品、洽洽食品、妙可蓝多等）、复合调味品（如颐海国际、天味食品）等细分领域。
• 高性价比标的：存在高增长超预期、低绝对估值、困境反转等标的，值得进一步挖掘。

6. 下周大事提醒

• 9月14日：广州酒家股东大会现场会议登记起始
• 9月15日：广州酒家股东大会召开、互联网投票起始
• 9月16日：上海梅林股东大会现场会议登记起始、妙可蓝多股东大会召开
• 9月17日：伊利股份股东大会现场会议登记起始
• 9月18日：中国飞鹤分红派息

重点公司估值表（截至2020年9月11日）

风险提示

• 政策风险：行业受政策影响较大，如食品安全、环保等政策变化可能影响公司经营。
• 下游需求波动风险：消费端需求变化可能对公司业绩产生影响。
• 食品安全风险：食品行业对安全要求高，一旦发生食品安全事故，可能带来重大负面影响。

总结

本周食品加工行业表现整体偏弱，但部分企业如海融科技、幺麻子食品等在IPO或上市进程中获得关注，显示出行业持续增长潜力。板块估值处于相对高位，但仍有高性价比标的可挖掘。投资者应关注细分领域龙头，如奶粉、香精、卤制品、复合调味品等，并注意行业风险因素，如政策、需求波动和食品安全。