文档内容总结
核心内容
本报告分析了2017年鸡肉行业价格启动上涨的趋势，指出当前鸡苗和毛鸡价格已突破成本线，鸡肉产品价格触底回升，父母代鸡苗价格止跌微升。整体来看，行业正处于一轮涨价周期的初期阶段，且具备中长期持续上涨的潜力。
主要观点
- 鸡价启动上涨：近期鸡苗、毛鸡价格出现显著上涨，毛鸡价格突破3.3元/斤，达到3.75元/斤；鸡苗单周涨幅达77%，达到3.2元/羽，均高于成本水平。
- 涨价可持续性增强：与2016年初相比，当前行业去产能基础已经形成，父母代在产存栏水平已下降10%，叠加需求恢复，未来价格上涨空间巨大。
- 草根调研反馈积极：屠宰环节盈利改善，收鸡难度增加反映供应紧张，下游走货改善，库存压制因素可能已被克服。
- 行情中长期看涨：由于父母代鸡苗价格仍远低于成本，补栏意愿不强，换羽行为受限，产能回升缓慢，行情在旺季后仍有持续上涨的可能。
关键信息
价格走势
- 毛鸡价格：7月30日涨至3.75元/斤，高于成本。
- 鸡苗价格：单周大涨77%，达到3.2元/羽，高于成本。
- 父母代鸡苗价格：7月下旬为8.8元/套，远低于成本线（约15-20元/套）。
产能去化
- 父母代在产存栏：6月底降至2198万套，较16年初低点下降约10%。
- 去产能时间：自2017年二季度以来，产能去化已持续半年。
需求恢复
- 禽流感消散带动需求回升，特别是工厂食堂恢复采购。
- 鸡肉产品价格在6月初触底后持续回升，部分地区单日提价500元/吨。
行业分析
- 鸡价与苗价相辅相成，价格上涨反映供需关系改善。
- 鸡肉产品价格率先回升，带动毛鸡和鸡苗价格上行。
- 行业库存水平较低，市场担忧的库存压制因素可能已被克服。
投资建议
- 推荐标的：圣农发展（一体化养殖）、民和股份（商品代鸡苗）、益生股份（父母代+商品代鸡苗）、仙坛股份（父母代到肉鸡屠宰）。
- 评级：圣农发展（买入）、民和股份（增持）、益生股份（增持）、仙坛股份（增持）。
- 投资逻辑：下游需求改善触发价格上涨，行业盈利预期提升，未来价格仍有较大上涨空间。
风险提示
重点公司信息
| 公司名称 |
18PE |
19PE |
评级 |
| 圣农发展 |
13.7 |
14.8 |
买入 |
| 民和股份 |
23.1 |
14.6 |
增持 |
| 益生股份 |
48.2 |
32.5 |
增持 |
| 仙坛股份 |
15.7 |
14.3 |
增持 |
图表信息
- 图1：毛鸡价格跨越成本线
- 图2：鸡苗价格跨越成本线
- 图3：鸡肉产品价格触底回升
- 图4：父母代苗价格止跌，但远未触及成本线
- 图5：在产父母代下滑显著
- 图6：下游鸡肉产品走货改善，带动产品价格回升
- 图7：肉鸡、鸡苗价格波动方向一致
- 图8：毛鸡价格向上
- 图9：鸡苗价格向上
- 图10：今年以来淘汰较快，换羽较少
- 图11：父母代鸡苗价格仍在低位
投资评级说明
- 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
- 公司评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）。
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