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沥青期货早报分析总结 (2023-04-13)

1. 每日观点

• 利多因素：

  1. 供应端：4月沥青产量环比大幅增加106%，供给压力上升；
  2. 需求端：经济复苏预期增强，新增地方债发行规模较大（近八成专项债），对需求形成支撑；
  3. 成本端：原油价格走强，对沥青价格形成支撑，基差偏空（现货贴水期货）。

• 利空因素：

  1. 供给端：炼厂复产计划普遍，导致供应压力加大；
  2. ** geopolitical**：俄乌战争持续，欧美经济衰退风险上升，可能对原油及沥青价格形成压力。

2. 基本面分析

• 供应端：

  • 当月沥青产量大幅增加，社会库存和厂内库存环比有所上升，但厂内库存环比下降；
  • 原料供应方面，马瑞原油价格波动，委内瑞拉原油产量变化影响原料市场；
  • 马瑞原油上涨、产量回升；地炼产能利用率提升，出货量增加。

• 需求端：

  • 当地经济复苏预期较强，新增地方债发行明显，带动预期性需求；
  • 天气回暖有助于施工，但降雨对部分地区需求恢复带来压力；
  • 下游需求如沥青混凝土摊铺、机械开工等数据显示需求逐步回升，开工率有所提升。

3. 沥青期货技术面分析

• 基差：基差为负（-202元/吨），现货贴水期货，偏空；
• 库存：社会库存环比上升，但厂内库存略有减少，库存压力中性偏多；
• 盘面：MA20均线呈偏向上行，03合约期价在MA20上方，偏多；
• 主力持仓：主力持仓净多头，多单增加，中性；
• 价差：
  • 06合约价差走强，但不同区域基差有所不同；
  • 沥青与原油（布伦特、西德克萨斯）价差走势变化复杂，需关注联动。

4. 风险与展望

• 短期展望：

  • 供应端复产影响需求空间，但终端刚需增强；
  • 原油价格波动将影响价格走势；
  • 短期内震荡偏多。

• 主要风险点：

  1. 基建项目落地不及预期；
  2. 原油价格的剧烈波动。

沥青期货震荡偏多，建议关注供需面变化及原油走势。