20230130-东吴证券-景津装备-603279.SH-2022年业绩预告点评_业绩高增_看好稳健增长_3页_418kb

景津装备 (603279) 2022年业绩预告总结

核心内容概述

景津装备作为压滤机行业的领军企业，深耕过滤设备领域30余年，市占率长期超过40%。2022年公司实现归母净利润8.00亿元至8.76亿元，同比增长23.65%至35.45%，其中中值为8.38亿元，符合市场预期。公司盈利能力和成长性持续增强，未来有望在新能源新材料、砂石骨料、环保等领域实现稳定增长。

主要观点

• 业绩表现稳健：2022年公司净利润增长29.52%，高于行业平均水平，显示公司良好的经营效率和盈利能力。
• 费用管控良好：公司持续优化运营成本，提升盈利水平，加权平均ROE从2016年的10.17%提升至2021年的20.61%。
• 市场空间广阔：在新能源新材料、砂石骨料、环保等领域，压滤机市场空间巨大，预计2022-2025年投资规模分别达151亿元、68亿元和174亿元。
• 技术与产品优势明显：公司拥有463项授权专利，研发投入高于同行，产品系列完整，具备顺价能力，可有效应对原材料价格波动。
• 盈利质量提升：销售净利率从2018年的8.38%升至2021年的13.91%，净现比基本大于1，应收账款周转率持续改善。
• 投资与扩张策略：公司通过募投项目推进一体化配套设备建设，增强产业链协同效应，进一步提升市场竞争力。

关键信息

财务预测与估值

市场与财务数据

• 收盘价：30.87元
• 一年最低/最高价：24.90/44.22元
• 市净率（P/B）：4.86
• 流通A股市值：17,449.34百万元
• 总市值：17,802.21百万元
• 每股净资产：6.36元
• 资产负债率：51.59%
• 总股本：576.68百万股
• 流通A股：565.25百万股

财务指标趋势

• ROE-摊薄：从2016年的19.20%提升至2021年的21.98%，预计2024年将达25.48%。
• ROIC：从2021年的19.84%提升至2024年的26.63%，显示资本使用效率持续优化。
• 净利润增长：2022-2024年净利润预计分别为8.52/10.45/12.84亿元，同比增长31.69%/22.66%/22.90%。

现金流量分析

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 评级依据：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

风险提示

• 下游行业扩产低于预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

相关研究

• 《景津装备(603279)：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长》（2022-12-12）

总结

景津装备凭借其在压滤机领域的技术优势和市场地位，持续受益于环保、新能源新材料、砂石骨料等行业的快速发展。公司盈利能力稳步提升，费用控制良好，财务状况健康，具备较强的成长潜力。未来随着行业需求的释放和公司产能的扩张，有望实现更高水平的业绩增长。