20180520-华创证券-采掘服务行业跟踪报告_油价破80意味着什么_记油服产业链机遇梳理及专家会议纪要_9页_683kb

行业跟踪报告总结：油价破80意味着什么？记油服产业链机遇梳理及专家会议纪要

核心内容

油价突破80美元/桶标志着全球油气行业进入新的复苏阶段。自2011年以来，油价的回升带动了全球油服行业进入繁荣期，而当前油价的上涨趋势预示着新一轮油服需求回暖周期的到来。报告指出，全球油气勘探开发支出自2014年开始下滑，叠加美国页岩油产区产量衰减，油价有望长期维持高位。随着油价回升，陆地和海洋油气开发将逐步启动，非常规油气（如页岩气、致密油）的开发将显著提升油服需求，尤其是压裂、射孔等环节。

主要观点

• 全球油服行业前景向好：油价回升将推动全球油服行业进入新一轮繁荣期，尤其在非常规油气开发方面，需求增长更为显著。
• 油价与油服需求密切相关：油价维持在60美元/桶以上将促进油公司勘探开发支出增加，进而带动油服市场回暖。
• 陆地复苏早于海洋：当前油价不足以支撑海洋油服大规模上产，但陆地油气开发已开始复苏，未来随着油价上涨，海洋油服也将逐步启动。
• 压裂环节需求爆发：压裂是当前油服市场中增长最快的环节，全球市场份额已从2008年的150亿美元增长至450亿美元，国内压裂市场也迎来显著增长。

关键信息

全球油气市场复苏

• 全球能源需求增速约为1.3%，化石能源仍是主流，天然气增长快于石油。
• 非常规油气（页岩气、致密油）成为天然气增长的主要动力。
• 美国页岩气革命使其从天然气进口国转变为出口国，页岩油和致密油产量迅速提升，成为全球第一大产油国。

油服市场回暖趋势

• 油服市场自2017年开始回暖，作业量显著增加。
• 2018年全球油服市场预计增长7-10%，国内增长更快。
• 陆地油服市场比海洋更具复苏潜力，尤其在压裂、射孔等环节需求激增。

各油服环节市场分析

油服行业机遇与挑战

• 机遇：

  • 油价回升带动油服需求回暖，尤其是压裂、射孔等环节。
  • 国内油服公司受益于中石化、中石油勘探开发投资增加。
  • 国际化布局和产业链延伸有助于提升抗风险能力。
  • 数字化转型是油服公司未来发展的关键。

• 挑战：

  • 国内油服公司仍需加强技术研发以增强国际竞争力。
  • 民营油服公司抗风险能力较弱，需聚焦核心技术。
  • 海洋油服复苏需油价维持在70美元/桶以上，门槛较高。

油价与油服市场关系预测

• 油价预测：预计2020年前油价不会跌破55-70美元/桶，若维持高位，油服行业将进入持续繁荣期。
• 油服支出预测：2017年全球勘探开发资本支出约4000亿美元，油服占2300亿美元，2018年预计增长7-10%。

油服公司应对策略

• 加强研发投入：国际龙头斯伦贝谢每年投入10亿美元研发，国内油服公司需重视核心技术。
• 产业链延伸：国有油服公司具备较完整的产业链，有利于长期发展。
• 一体化服务模式：部分国内油服公司已开始提供一体化服务，如【某油气公司】在中东部分油田采用此模式。
• 国际化布局：国内油服公司加快国际化步伐，海外收入占比提升。
• 数字化转型：部分科技公司已布局油服数字化，提升服务效率和竞争力。

问答环节要点

• 油价回升对供需的影响：油价回升将推动全球油气供需从供过于求转向紧平衡。
• 页岩油成本变化：虽然技术进步，但原材料价格上涨和产量衰减导致整体成本上升。
• 非常规油气开发对油服需求的影响：非常规油气开发需求远高于常规油气，国内页岩气开发将显著增加。
• 压裂市场竞争格局：国内压裂设备和公司已具备一定竞争力，尤其在海外市场。
• 海洋油服复苏门槛：需油价维持在70美元/桶以上，陆地则在55美元/桶左右即可启动。
• 国内水平井钻井厂商：【某钻井公司A】、【某钻井公司B】、【某钻井公司C】在水平井钻井方面有一定优势，但主要钻井仍由中石油、中石化完成。

团队介绍

• 李佳：伯明翰大学经济学硕士，华创证券研究所所长助理、首席分析师。
• 鲁佩：伦敦政治经济学院经济学硕士，分析师。
• 赵志铭：瑞典哥德堡大学理学硕士，分析师。
• 娄湘虹：上海交通大学工学硕士，研究员。
• 吴纬烨：上海财经大学经济学硕士，助理研究员。

投资评级

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

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