20230524-交银国际证券-每日晨报_6页_353kb

快手(1024HK)季度财报分析

财报亮点

• 1季度业绩：首次实现盈利，收入总额人民币252亿元，同比增长20%，主要受电商与在线营销推动。
• 电商GMV：同比增长28%，达新高；佣金率提升受益于退货率改善及达人数增长。
• 在线营销：收入增长15%，内循环广告表现强劲；直播业务月付费用户和付费金额均稳步提升。

业绩展望

• 2季度预测收入同比增长25%。
  • 电商GMV预计增长32%，泛货架电商推进。
  • 在线营销增长24%，外部市场复苏。
  • 直播增长19%，头部主播引入支持表现。

估值与调整

• 上调评级：维持“买入”建议，目标价上调至90港元。
• 财务修正：上调2023/24年净利润预测，基于DCF模型估值，市销率35倍、市盈率27倍。

关键声明

• 风险与关联：报告作者无利益冲突，无内部信息。
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