20240328-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_日本央行和财务省存在干预日元汇率预期_美联储降息时点存在相对较晚或推迟预期_33页_4mb

贵金属周报分析总结

1. 主题与摘要

• 主题：分析黄金（伦敦金、沪金）与白银（伦敦銀、沪银）的市场走势及投资策略。
• 摘要：美联储推迟降息预期、日本干预日元汇率、欧洲央行维持利率且6月可能开始降息、美国经济数据表现强劲。建议投资者以逢低布局多单为主，关注关键价格支撑与压力位。

2. 关键驱动因素

2.1 宏观政策与事件

• 美联储：多名官员表态不急于降息，支撑美元指数；收益率曲线控制缩减可能使长端利率高企，抑制中长期通胀预期的抗通胀债需求。

• 欧洲央行：维持利率，计划逐步减少紧急购债计划，预计6月开启降息；制造业PMI表现疲软，欧洲与美利坚短期LIBOR利差偏高。

• 日本央行：取消负利率政策，维持宽松，干预干预日元汇率，负利率政策取消YCC取消，美元边际收紧互换利差稍有压缩。

2.2 市场数据

• 美国经济：初请失业金人数低于预期但导致非农>前值，PMI数据多数疲软。
• 国债市场：美国中长期国债收益率震荡主因通胀回升与经济韧性，未来5利差震荡。

3. 价格与投资建议

3.1 黄金：

• 支撑压力：
  • 伦敦金2000-2100，沪金500-510。
  • 压力2200-2300（伦敦），520-530（沪）。
• 策略：逢回落布局多单，短线关注“金银比”套利机会。

3.2 白银：

• 支撑压力：
  • 伦敦银22-23，沪银6000–6200。
  • 压力25–26（伦敦），6500-6600（沪）。
• 策略：短期逢低试多，但毗邻上下限需谨慎进出。

3.3 金银比与套利

• “金银比”介于此前90分位高点–75低点附近区间，短多资金进场加仓多头，构成高位支撑。新能源白银需求增长或将引爆结构性白银表现。关注“金铜比”分位数高于常轨，建议轻仓做空“金铜比”。

4. 数据观察

• 利差方面：美元流动性风险略缓解，但银行危机仍未排解，衰退预期与股价相关基本盘仍待验证。
• 密注3月27–伊藤忠28日美欧数据发布（CPI–PE报告–失业金），及美国OPEC+再平衡消息或市场PD对光伏即期碳酸锂成交价。

5. 风险提示

• 地缘风险、宏观预期转向、货币政策不确定性、即将发布经济数据及美联储官员讲话。

6. 免责声明

• 本报告仅供内部使用，分析所据信息可能存在延迟或错误。

>**注**：以上结论基于公开市场数据进行归纳整理，未包含所有Wind数据点，如需更多细节，可参阅完整报告。风险提示依然强调“期市有风险，投资须谨慎”。