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维力医疗（603309）2024年三季报业绩分析

业绩表现
2024年前三季度，公司实现收入106亿元，同比增长85%；归母净利润17亿元，同比增长159%；扣非归母净利润16亿元，同比增长212%。第三季度单季收入38亿元，同比增长182%；归母净利润6.1亿元，同比增长170%；扣非归母净利润5.9亿元，同比增长197%。

成长性分析
2024年第三季度业绩基本符合预期。内销增长53.5%，外销增长287.3%，受益于新产品国内上市恢复及海外大客户项目落地。公司加速布局产能扩张，国内肇庆基地建设麻醉、护理及呼吸产品自动化生产线，同时在墨西哥建设海外工厂以服务北美、南美市场，产能和自动化水平将显著提升。

盈利分析
毛利率同比下降0.6个百分点至45.89%，净利率同比上升0.7个百分点至16.2%。毛利率下滑主要因海外低毛利收入占比提升，未来若海外业务继续扩张，公司毛利率可能继续承压。销售费用率下降9.0%，管理/研发费用率温和回落，期间费用率整体趋于稳定。经营性现金流净额增长87%，健康现金流支持发展。

估值与评级
预计2024–2026年EPS分别为0.79元、0.97元、1.16元，当前PE为172倍。公司作为国内医用导管龙头，产品出海能力强，维持“增持”评级，估值弹性仍存。需关注政策变化、海外销售及市场竞争风险。

结束